【大紀元2012年01月07日訊】（大紀元記者樊家忠編譯報導）2008年諾貝爾經濟學獎得主、《紐約時報》專欄作家保羅·克魯曼（Paul Krugman）最近撰文探討中國經濟的泡沫是否會破裂的問題。

克魯曼指出，中國近來的增長是來自於房價暴漲所帶來的大興土木，而這個增長正顯示出泡沫的跡象。中國的信貸也快速增長，但大多數的這個增長卻不經由傳統的銀行放款，而是經由既未受到政府的監管，也未由政府擔保所支持的「影子銀行」而來。現在這個泡沫正在破裂，且有出現金融及經濟危機的實際理由。

他說，讀者可能認為他形容的是1980年代末期的日本，或是2007年的美國，「但現在我談論的是中國，她正顯露出可能成為世界經濟的另一個危險點，而這是當今世界實在經受不起的事情。」

克魯曼不願意推敲中國的情況，部份原因是我們很難能夠知道到底真正發生了什麼。所有的經濟統計數字最好將它看成為特別令人厭煩的科幻數據，但是，中國的統計數據是最離譜的。他說，他曾向中國的專家求助指導，但似乎沒有任何兩位專家說出同樣的故事。甚至官方的資料都是有問題的，而最近的新闻却足以戲劇性的向我們敲響警鐘。

中國經濟最引人注目的一點是，雖然過去十年家庭消費上升，但卻落後於整體的成長。目前，消費者支出僅佔GDP的35%，約僅及美國的一半。

所以誰購買了中國生產的貨物及勞務呢？部分答案是我們(美國)：在經濟上，當消費者的份額下滑時，中國就越來越依賴於貿易出超，以便維持製造業的繁榮。但從中國的觀點來看，更重要的是投資支出，這個項目已經攀升到幾乎是GDP的一半了。

明顯的問題是，當消費者需求相對疲弱時，有什麼方法可刺激投資呢？這答案在很大程度上取決於過去不斷膨脹的房地產泡沫。自2000年以來，房地產的投資已增長近兩倍了，佔投資總額的一半以上。而剩餘的投資增長確實多數用於眾多企業擴容以出售產品給日益欣欣向榮的建築業。也就是說，大部分的投資是用於與房地產有關的產業。

我們真的知道(中國)房地產是一個泡沫嗎？克魯曼說，它展示了所有的(泡沫)訊號，不只是上揚的價格，也包括房產的投機狂熱，對此我們太熟悉幾年前自己的經歷—試想佛州沿岸(當時的榮景)。

另一個與美國相同的經驗是：信用的擴張，中國多數的信用擴張不來自於銀行，而是來自於未受監管且未受保護的影子銀行系統。但在細節上卻有巨大的差異：美式風格的影子銀行，往往涉及到著名的華爾街公司和複雜的金融工具，而中國型態的影子銀行則是由地下銀行，甚至是當鋪所經營的。然而，結果卻是相同的：就好像美國前幾年一樣，中國的金融體系可能比資料所顯示的更脆弱。

現在這個泡沫正在明顯的破裂。它將會帶給中國經濟及世界多少的傷害？一些評論員說不用擔心，中國有強大且聰明的領導者，這些領導者將會做出對抗任何經濟下滑必要的措施。其間所隱含、未被陳述出來的想法是：中國可以做任何它想要做的，因為它不需要擔心民主相關的支微細節。

然而，克魯曼說，對他來說，這些聽起來像是耳熟的、唯一剩下的說辭。畢竟我記得日本在1980年代也出現過類似的保證，據說當時的日本一切都在財政部聰明官僚的掌握之中。後來，美國也保證永遠不會重蹈日本失落十年所犯下的覆轍，實際上，我們(美國)做的比日本還要糟糕。

克魯曼認為，中共官員經濟政策的聲明，並不會影響到就像他這樣頭腦清醒的人。他更指出，中共官方對進口美國汽車課徵懲罰性關稅的做法，已傷害到外國人了，其作為不但對其經濟毫無幫助，還會危及(美中)貿易關係，這不像是一個成熟且理智的政府所為之事。

雖然，中共當局可不受法治約束，但它卻被普遍的腐敗所束縛，這意味著實際發生在地方層級的事情，或許與北京的要求沒有相似之處。中國的現狀聽起來與我們過去看到其他地方的泡沫破裂太像了。對這個已有歐洲混亂的全球經濟，我們真的不需要再有另外一個新的危機亮點來摻和。

(責任編輯:張東光)