【大紀元2012年01月02日訊】（大紀元記者朱稚清台灣台北報導）瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬在「中國及全球經濟展望」的演講中預言，中國經濟將進入弱增長周期，恐持續3到5年。他估計，中國經濟增速將回落到約7%。

在通貨膨脹見頂之後，市場推測中國人民銀行會推出寬鬆政策。陶冬指出，信貸現在開始往下走，但離歷史平均水平仍相差甚遠，現今絕非中國貨幣正常化的階段。

陶冬將現今中國的貨幣數字和雷曼兄弟倒閉前做比較。中國現今的貸款及M2占GDP的比例，遠遠高過雷曼兄弟倒閉前，而存款及貸款利率水平也遠低於雷曼兄弟倒閉前，但存款準備率及同業拆款利率則出現緊縮。由此可見，銀行體系流動性緊縮，而整體經濟的流動性卻相當充足，這就是中國人民銀行面臨的兩難。

出現2大結構性問題

過去3年，受金融風暴影響，出現房價過高、地方債務膨脹。陶冬指出，中國經濟的更大問題是出現了結構性問題，其一為銀行金融仲介功能正在弱化，他稱之為「去銀行化」或「銀行去仲介化」。銀行每收進一筆儲蓄，20%交給央行的存款準備金率，20%交給地方融資平台，20%投資到信託基金，信託基金又投資到房地產，20%借給了大型國有企業，大型國有企業無太多投資，致使週轉速度明顯下滑，最後只有20%資金是銀行可自行動用的。陶冬說，這相當於一個肺有4/5不能呼吸。

第二個問題是「投資去實業化」，即房地產民營企業連國有企業都不願投資，全部去放高利貸，大量的資金在金融裡面滯留，造成實體經濟資金的不足。

經濟增速預期落至7%

此外，經濟數據製造業採購經理指數（PMI）走弱，顯示景氣趨向低迷，而機器訂單減少、製造業收縮，更突顯景氣疲弱。陶冬估計，儘管消費會上揚、工資會上升，但仍不足以將經濟增長拉高，中國經濟成長會回落到約7%。

陶冬表示，今後幾年，中國經濟的轉型不可避免，因為出口拉動性的增長模式和信貸擴張式的擴展模式都已走到尾聲。他認為，現在中國面臨的不僅是外圍的經濟環境，同時也有自身經濟的失衡，包括出口企業的經濟失衡、信貸模式的失衡、地方財政的失衡及房地產業的失衡等。◇

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