【大紀元2011年08月12日訊】（大紀元記者方圓英國倫敦報導）近兩年來，歐美債市的震盪頻率頗高，而2011年更是跌宕起伏。究其背後原因所在，世界許多經濟學家均在關注，並對此作出許多分析。8月上旬，國際貨幣基金髮佈的報告中透露了一些相關資訊。

報告稱，近幾年來，一些機構投資者為了尋求資金安全，避開經濟增長疲軟和通貨緊縮及追逐上升動力，不斷將大量資金投入歐美各國的短期國債市場。根據該報告，大量湧入歐美國債市場的資金來源於資金充裕的大公司、資產管理公司和證券商。

20年前，此類資金在全球範圍內大約是1,000億美元左右的規模，每個公司平均持有1億美元。但是近年來，各大公司和資產管理公司對財務不斷進行重組，該類資金呈現爆炸式增長。目前，機構投資者在全球範圍內掌控的資金量達2～4萬億美元、證券商擁有750億美元、資產管理公司擁有200億美元，而美國大型公司掌握150億美元。

這樣的資金規模驚人，可更讓人吃驚的是這些龐大資金的去處。20年前，此類資金都存在銀行裡， 但近年來發生了變化。2007年只有16%～20%的此類資金存放在銀行裡。報告認為，主要的原因是資金的風險規避，而非收益問題。

自90年代初到這次金融危機，美國聯邦儲蓄保險公司只對每個銀行賬戶上的10萬美元進行擔保。這些龐大的資金，不可能開上千萬個10萬美元的賬戶來管理。因此，機構投資者就開始尋找流動性好，並且比沒有擔保的銀行賬戶更安全的出路，例如回購交易抵押品支持、貨幣市場基金（通常是隱式銀行支持）、或高信用評的短期證券（如商業票據或抵押債券支撐的AAA級別的資產）。

至2008年，美國聯邦儲蓄保險公司將賬戶保險金額提高到25萬美元，這也確實吸引了一些機構投資者的資金，但也只達到33%的額度，上萬億的美元仍然游離在銀行擔保體制之外。

自2008年以來，影子銀行世界基本坍塌，機構投資者需要尋找新的資金安全避風港。這樣，一部份資金就購買或者回購政府債券， 另一些直接進入國庫券市場，造成了短期國庫券的供不應求。

資金過於集中在政府債券市場，自然收益率降低。從投資角度來看，這顯然不是一個良性的資本運營，但是仍然吸引了大量的機構投資者。究其原因是，國庫券不僅流動性好，更重要的是比放在銀行裡沒有擔保的存款更安全。

在美國政府和銀行之間，機構投資者們認為美國政府的保險係數更高。目前的歐美國債市場也是一樣，彙集了很多的資金，眾多的機構投資者們對債市的操作持有共同的想法，促成了現今歐美國債市場風起雲湧的震盪局面。這一震盪的趨向，已成為全球矚目的焦點。