【大紀元3月4日訊】(大紀元記者陳俊村編譯報導)中共國務院總理溫家寶日前表示，今年將是中國經濟形勢最為複雜的一年，中共仍會實行適度寬鬆的貨幣政策，管理通貨膨脹預期。對此，英國《金融時報》駐北京記者代爾(Geoff Dyer)發表文章指出，銀行存款是重要的貨幣政策指標，中國應留意高水位的銀行存款所帶來的風險，採行適當措施以預防通貨膨脹。

銀行存款是重要指標

代爾認為，中共當局的首要任務是走出去年大規模貨幣刺激方案的影響，預防通貨膨脹發生，但也不能下猛藥，以免經濟再次衰退。

他說，對於中共的決策者而言，創歷史新高的銀行存款使經濟形勢複雜化。在過去幾週中，全球市場專注於中國的銀行又放款多少。然而，對於某些觀察家來說，高水位的銀行存款才重要，因為它顯示出，有關當局對於貨幣政策的控管，少於眾多投資人所認定的。

銀行存款創新高

麥格理證券公司(Macquarie Research)經濟學家凱維(Paul Cavey)指出，目前中國家庭與企業的銀行存款，相當於國內生產總值的150%，已創下新高。他說：「貸款對中國經濟的影響不是很大，中國經濟取決於存款及其在經濟體中的位置。」

與大多數其它國家的央行相比，中國人民銀行有更多的手段可用以管理放款水平，包括決定商業銀行的貸款額度，它已從去年的9兆6千萬人民幣，改為今年的7兆5千萬人民幣。但銀行存款對經濟體的影響，比較不受限於政府，而是取決於幾百萬個家庭和企業的決定。

企業和家庭存款 影響經濟甚鉅

代爾指出，就企業的角度而言，它們所關注的是，中國公司有巨額的未使用貸款。據經濟學家分析中共官方數據後表示，在去年年底時，公司借貸但未使用的金額高達1兆2千萬人民幣。

對管理當局而言，令其進退兩難的情況是，如果他們因為擔心通膨而減少銀行放款，企業仍有條件做大幅投資，因為它們有很多未使用的貸款。凱維說：「即使信貸成長緩和下來，今年基礎建設的支出可能更多，這是很大的風險。」

若考慮家庭存款，貨幣政策的風險則取決於消費者對通膨的預期。由於投資管道較少，中國消費者在銀行中保有相當多的儲蓄，當他們開始擔心通貨膨脹時，會將存款移轉至股票或房地產市場，進而推升資產價格。

結果，資產市場泡沫化的可能性增加，甚至當央行減少放款的額度也是如此。即使官方立場是減緩放款，上漲的房地產價格也會引發更多新的投資。

觀察家庭存款水位 抑制通膨

代爾表示，目前尚無跡象顯示，中國的家庭存款大規模地由銀行體系轉向其它市場。但中共當局仍應觀察家庭存款的水位。

如果通膨預期開始發生，存款人會將錢移轉至股市與房地產，進而推升其價格，中共當局須採行決定性的措施抑制通膨，諸如：調高利息、增加銀行存款準備、大幅降低銀行貸款與匯率升值的額度等。這的確是「複雜」的前景。
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