【大紀元3月24日訊】（大紀元記者陳瑋臻台灣台北報導）寶華綜合經濟研究院院長梁國源於論壇會中表示，以一般債信處理經驗來看，主權債信危機國家都有政府債務貨幣化傾向，所幸PIIGS屬歐元區國家，無法遂行債務貨幣化，因此不致發生惡性通貨膨脹的危機。且現在歐洲權債信危機並未蔓延至經濟復甦引擎亞洲的情況下，應不致於對全球經濟復甦造成重大打擊。

台灣金融研訓院於24日舉辦「美國金融改革與歐洲PIIGS之省思」論壇，現場邀請東吳大學法律學系教授謝易宏及寶華綜合經濟研究院院長梁國源進行演講，而梁國源也針對歐洲五國債信危機後續效應與對全球經濟復甦之影響一事進行探討。

梁國源表示，雖然歐元區使貨幣一體化，但卻放任區內各國擁有獨立財政政策，此現象也極易引發主權債信問題，且歐盟雖簽過馬斯垂克條約，規定成員國財政赤字(GDP)比不能超過3%，但從未嚴格執行過。

他指出，像希臘加入歐元區後，財政赤字及政府債務比從未達到馬斯垂克條約要求，而希臘為滿足馬斯垂克條約對財政赤字要求，甚至曾隱匿真實財政赤字。且這當中也隱藏著危機，希臘藉由大型金融機構的衛生性金融商品，將當期發生的債務部分遞延至未來，而希臘在加入歐元區後，希臘公債殖利率明顯降低，這皆使得其政府更疏於遵守財政紀律。

雖說希臘主權債信事件亦影響希臘股票市場，但真正衝擊歐元的因素，是希臘及西班牙的債務問題。那西班牙債務問題要不要解決，這也就得看德國、法國等國是否出面處理。而在這個事件中，除希臘外，義大利及西班牙也曾有隱匿財政赤字過，只是沒有希臘嚴重。

梁國源指出，此次的主權債信較關鍵的一點，也就是已開發國家政府債務明顯累積，遠超過可持續的水準，而開發中國家的債務問題相對較不嚴重，據IMF報告指出，已開發國家可持續的政府債務比為60%，開發中國家為40%；而政府債務偏高或財政赤字累積過速國家極易發生主權債信問題，如：義大利、希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等，甚至美國、英國、法國也有財政雙赤字的問題只是沒有PIIGS等國那麼嚴重。至於以新興國家看來，除墨西哥、埃及、羅馬尼亞外，主要新興國家債信指標尚無異常。

他也提到，以債信處理經驗來看，主權債信危機往往領先惡性通膨，顯示主權債信危機國家有政府債務貨幣化傾向，雖可以降低政府實質債務，但會引發所得重分配等問題，就發生過主權債信危機的已開發國家財政改革經驗顯示，削減政府支出效果優於增稅。而IMF也曾預測2012年前美國及歐元區都將處於負的產出缺口，稅收不易增加將難以解決結構性赤字及債務累積問題。

他指出，若主權債信問題蔓延，恐將形成惡性循環，極易引發利息上升或惡性通膨的危機。所幸PIGGS屬歐元區國家，無法遂行債務貨幣化，雖不致發生惡性通貨膨脹的危機，但股市仍會受到衝擊。

那此事件對全球景氣復甦的影響？梁國源表示，主權債信危機並未蔓延亞洲，當前全球經濟復甦可以說是以亞洲地區所帶起，在現今復甦引擎未受影響下，對經濟復甦的打擊並不會太大。

其中他也提到，當前主權債信危機國家屬於同一貨幣同盟區，這也加大了處理問題的困難度。他解釋到，通常在一個國家的清償能力出現問題時，一般做法是由IMF介入，協助支持主權貨幣的流動性及支付能力，希臘為歐元區的一員，若希臘直接向IMF求援，無疑是對歐元區聲望的一大打擊，這也是此次事件一直僵持不下的原因之一。

那至於說何時才能解決歐洲債信的問題？梁國源也打趣的表示，一旦債信加速惡化，使其無法再拖下去的時候，IMF就會介入解決此事。 (//www.dajiyuan.com)