3 早期在海外發跡，被資本理論蹂躝的Safe Way

1 在英國和澳大利亞的成功經營 Safe Way

於一九一四年創業，在加州和夏威夷設立分店。

一九二六年美林證券（Merrill Lynch）創建者中有一位投資銀行家收購Safe Way，在一九八二年M.B. Skaggs 當上社長後，即 聘任這位後來成為美國商店（American Store）老闆的胞弟L.S. Skaggs 擔任副社長。

M.B. Skaggs是在將Skaggs數百家商店合併後，才統一使用Safe Way這個名字，卻也因為多次的併購（Ｍ＆Ａ），讓它在在短短二年內開設超過二千家店並且公開上市。

進行超市併購那就更不用說了，在一九三○年擴大到三五二七家店。之後為了與其他企業競爭，從商店數擴大轉換到大型化而帶來成長。

在這裡，和其他的競爭企業不同的是一九二九年進出到加拿大、一九六二年進出到英國、一九六三年進出到澳大利亞、一九六四年則進出到德國和國外各地（圖表3-6）。

在那個時代裡，注入資金和採取經營分離的近代經營系統是令人吃驚的。所以說加速企業併購(Ｍ＆Ａ）、短期間公開上市和到海外發展的實現，僅僅只是資本理論上的策略觀點。

2 防禦因惡意收購導致的負債增加

八○年代後半，與其他零售業同樣興起一股惡意收購潮。面對這個情況，Merrill的孫子彼得，當時身兼會長與ＣＥＯ二個職務，他用ＫＫＲ投資基金的ＬＢＯ（Leveraged Buy-Out）使Safe Way非上市化。而為了壓縮這時的負債，更賣掉英國法人在內的一三五○家以上的商店。

因為新老闆將正職員工換成打工人員，成功降低成本，Safe Way於一九九○年完成企業重整並且再上市！

因著總公司工作人員的削減、物流中心的整合使成本減少，加上接二連三地出售旗下企業來縮小過去的負債，在成本削減的結果，便是使價格更加具備競爭力。

另一方面，ＫＫＲ投資基金參與籌畫Safe Way的經營，最後賣掉持股而得到利益。

Safe Way的復活就是企業再生的王道。在流通業再生中，重要的是削減佔成本大部份的人事費用。對Safe Way來說，在工會同意之下改成打工制，是經營上的一件大事。

其次，由於先做企業重整接著完成再上市的事，這樣一來讓資金籌措變容易，也是主要原因之一。

【參考】日後的英國Safe Way 賣給食品、飲料公司的Safe Way於倫敦證券上市後，將公司名稱變更為Safe Way plc 了。 在 二 ○ ○ 三 年Wm Morrisons supermarket表 明 要 收 買，Sainsbury、ASDA/Wal-Mart、 Tescco、ＫＫＲ、Trackdean investment等也都提出收買的意願。

但因受到公平交易法的影 響，最後被比Safe Way還小的Wm Morrisons supermarket收買。之後因為轉換商店業態或是賣掉，使得Safe Way這個品牌在英國消失不見。

4 在美國比在自己國家還要篷勃發展的阿霍德（Ahold）

1 先在荷蘭順利成長，續在美國積極展開併購（Ｍ＆Ａ）

阿霍德（Ahold）是Albert Heijn 繼承父親的雜貨店，創業於一八八七年。商店順利增加之後，提供自有品牌的點心、茶、咖啡、葡萄酒，藉以使產品差異化。

一九九五年開始引進自助 式超級市場，一九七三年設立控股公司Ahold N.V（阿霍德Ｎ ‧ Ｖ），這是荷蘭國際流通業的代表。而從荷蘭女王那邊得到皇家的稱號之後，就一直稱為Royal Ahold（皇家阿霍德）。

受到荷蘭法規限制和市場的逐漸狹窄，Royal Ahold（皇家阿霍德）感覺到企業成長已到達極限而提前進入美國。在一九七七年經由收購Bi-Lo進入美國市場，之後經過接連不斷的收購、成長為大企業。

一九八一年收買Giant Carlisle（譯註：商店名是Giant Food stores），一九八八年收買Finast連鎖店，再於一九九一年收買Tops Markets。

此後更進一步持續大型商店的收購如Red Food Stores ’55（一九九四年）、Mayfair（一九九五年）、Stop & Shop（一九九六年）、Giant Food（一九九八年）等等。

為了加強收購的零售業，而於一九九五年引進十八小時商店配送系統的物流改革，甚至在美國的銷售額還超越自己的國家－－荷蘭。一九九三年則在ＮＹ證券交易所上市。

在二○○○年開發新業態，收購二家便利商店。在美國加油站附設便利商店為主流，這二家均是此形態來設立，也更進一步收買網際網路食品零售商，尋求宅配服務和既有商店的相乘效果（圖表3-7，詳見第142頁）。

2 受到違反法令的打擊

在美國除了零售商以外，還擁有全美第二的宅配供餐事業U.S. Foodservice。在這宅配供餐事業中因有過多佣金的估計，於是在二○○二年修正決算利益。

從這裡可以發現到，因為會計有弊病而攪亂經營方針，為了替經營不善的母公司償還負債，在二○○五年出售Bi-Lo連鎖店與Bruno’s連鎖店。

在「往重生之路的戰略」的策訂下，將四個連鎖的經營陣容重新整合。Golden Gallon在二○○四年著手Tops Markets旗下的便利連鎖企業的重整。

二○○五年賣掉Wilson Farams and Sugercreek convenience store，結果反而縮小了Ahold(阿霍德)美國總公司的機能，改由Stop & Shop連鎖店來擔負重任。@(本文結束)

摘編自 《IT必勝：人潮就是錢潮》 寶鼎出版股份有限公司 提供