通脹隱憂 中國公債報酬率四年來2度殿底

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【大紀元2010年12月29日訊】 (大紀元記者張東光編譯報導)四年來,中國公債的投資報酬率在亞洲地區兩度殿後,反映中國通脹情勢嚴重,債市擔心中共央行未來很可能大幅升息。

據《彭博社》近日報導,今年以來,人民幣計價的中國公債投資報酬率僅1.7%,是除日本外的亞州10大經濟體中表現最差。表現最好的是印尼,今年的投資報酬率達19%。

工業銀行債券分析師郭高明(Guo Caomin,音譯)預估:「通脹攀升、經濟過熱,將使央行在明年進行5~6次的升息」,「我們對明年的債市相當悲觀。」他預測,中國指標債券10年公債2011年的殖利率(yield)將超過4.5%,較去年底的3.83%大幅攀升,9月份以來更大幅拉升了50個基點(或0.5%)。

法國大二大銀行法國興業(Societe Generale SA)預估,中共央行未來12個月將升息1%,10年公債殖利率會來到4.75%。星展集團(DBS Group)估計,明年升息1.25%,10年債殖利率也會來到4.75%。

據報導,一年期的利率交換(interest-rate swap)這一季也增加91個基點至3.1%,創2006年以來最大的單季增幅。兩年期的利率交換也跳升105個基點至3.16%,創2008年最大增幅。人民幣兌美元最新匯率是6.626,下半年以來升值2.9%。

法國興業駐香港債券部主管賴利說:「通脹疑慮下,升息謠傳不斷,債券價格被拖累」,「先前的利率很低,未來的走勢只會向上。」

據報導,10月19日中共央行升息0.25%,時隔不到3個月,25日(上周六)又升息0.25%,借款與存款利率分別來到5.81%及2.75%。瑞士信貸駐香港首席經濟學家陶冬估計,2011年很可能升息2%。

據中共央行11月底資料顯示,兩年來在外流通的人民幣計價債務激增60%至47.4萬億(或7.1萬億美元)。為了抑制信貸浮濫,中共央行今年已6度調高銀行準備率。近期,央行發行一年期國債10億人民幣,殖利率為2.3437%,未來3個預計還會發債200億。

星展集團固定收益策略師勞斯克說:「今年中共央行的重點在於管理流動性和提高銀行準備率,但利率的升幅不大,我們認為明年利率將有大幅的拉升」,「對於政府公債來說,這表示未來幾個月將陷入熊市。」

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