【大紀元2010年11月09日訊】由20國集團（G20）的財長及央行行長於10月22日參與的韓國會議上，人民幣匯率依然是重點問題。雖然會議對經常項目收支和盈餘規模設定具體限制提出建議，但未能定出具體措施。而人民幣低匯率對全球經濟復甦的影響是否會因此項提議而減弱，抑或演變成一場「持久戰」？這將是被各方面人士持續關注的問題。

自2004年以來，美國壓逼人民幣大幅升值就是間歇性的熱門重頭戲，其間不只美國國會和有關業者聲音大，美國財長親赴中國溝通，甚至明白將中國列名「匯率操縱國」，連當時的總統小布什都親自出馬說重話。而在2005年7月21日，中國人民銀行自該日起放鬆人民幣匯率的管控，由其管理當局視市場情況允許匯價在千分之三範圍內浮動。

壓逼人民幣升值聲浪再起

這個動作其實只是應付美國的強大壓力，可說做做樣子而已，因為中國的出超依然強勁，而外匯存底又如滾雪球般的快速積累。雖然美國還是不滿，但民主黨的奧巴馬政府上台初期，對於中國有所忌憚，姿態相對低，在匯率問題上幾乎噤口，其財長蓋特納（Peter Geithner）在2009年初提名聽證上，曾公開指出「中國為匯率操縱國」，但正式上任後卻完全不提此事，換由敦促中國領導人從根本上調整外向型經濟，轉為內需導向。

只不過美國對人民幣匯率的忍氣吞聲，換來的是美國經濟的欲振乏力，於是在2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（P. Krugman）的大炮轟炸下，接二連三的各方響應，開始強力攻擊中國壓低人民幣匯率。克魯曼2010年3月中在《紐約時報》專欄文章中明白指出「中國壓低人民幣幣值的政策，已嚴重拖累全球經濟復甦」，將層次拉高到全球，期望藉全球力量逼中國就範。

克魯曼炮轟中國操縱匯率

克魯曼認為中共這種最扭曲的匯率政策嚴重損害其他國家，再因各國利率普遍趨近於零，無法靠壓低利率刺激復甦，而中國靠操縱匯率得到「不應得」的貿易出超，等於對諸多大國施加「反刺激措施」。那麼，世人究應如何才好呢？克魯曼先點名美國財政部，呼籲不要再和稀泥，必須依法每年兩度公佈報告，指明哪些國家「操縱其貨幣與美元的匯率」。但美國財政部卻不願對人民幣採取行動，也不願執行法律規定。原因何在？一種沸沸揚揚的說法是：美國受制於中國，若刺激中國，中國則會拋售美元資產。

中國果真拋售美元資產，後果如何呢？克魯曼指出美國短期利率不會變，除非失業率下跌，否則不會升息，長期利率充其量只會略升，而在中國拋售美元資產下，美元將對其他主要貨幣貶值，美國產品的出口競爭力將增強，貿易赤字將減少，對美國是好事，但中國持有的美元將蒙受巨大損失。所以，事實是中國受制於美國，而非美國受制於中國。

有人還是認為應和中國講理不要對抗，但美國和中國講理多年卻毫無進展。如果講理行不通，有無其他選擇？克魯曼回顧歷史，指出在1971年，美國也曾面對外幣幣值低估、但程度輕微得多的問題，當時財政部對進口貨開徵10％附加費，幾個月後德國馬克、日圓和其他貨幣紛紛對美元升值，附加費也告取消。依該經驗，這個時候除非讓中國面臨同樣的威脅，否則很難讓中共改變政策，而這次的附加費必須高達25％。

克魯曼強調，他不主張把此威脅輕率地轉化為強硬政策。但在世界經濟問題非常嚴重之際，中國的匯率政策不啻是雪上加霜，世人是到挺身對抗的時候了。

美中貿易赤字擴大，240萬個工作蒸發

其實，美國指控中國操縱匯率最開始是由其企業界發動的，因為中國人為壓低匯率，使得美國產品喪失價格競爭力，美中貿易失衡也愈來愈嚴重。美國經濟政策研究中心（EPI）曾做「不公平的中國貿易導致美國失去工作」調查報告，發現美國五十一州、華盛頓特區和波多黎各都因美中貿易失衡而流失工作，在2001至2008年間，美國對中國貿易赤字平均每年增加266億美元，2008年中國對美國出口為美國對中國出口的五倍多，導致美國損失了240萬份工作。

在克魯曼再度吹起壓逼人民幣升值的號角後，美國聯邦眾議院130名眾議員即連署要求將中國列為匯率操縱國；接著聯邦參議院14名跨黨派參議員也提案，要求奧巴馬政府對人民幣低估採取強硬行動，若中國相應不理，應對中國產品課徵懲罰性關稅。不只美國要求人民幣升值，世界銀行也在3月17日呼籲中國調高利率和讓人民幣升值，以抑制資產泡沫風險和打壓通膨預期。

本以為在壓逼人民幣大幅升值已成全球共識下，美國財政部會將中國列為匯率操縱國，如此一來所有從中國進口的物品都將被徵收大幅的懲罰性關稅，在利弊算計下，中國會選擇讓人民幣升值。沒想到美國財政部還是採取與中國協商的外交手段，並未將中國列為匯率操縱國，因而中國持續壓抑人民幣升值。

在如此這般的姑息下，中國的外貿出超繼續升高，外匯存底也攀高。2010年9月的貿易出超接近169億美元，第3季出超656億美元，創2008年底以來的新高，而中國第3季外匯存底增加1,940億美元，9月底的外匯存底累積至2.65兆美元的史上最高。另一方面，美國經濟處於低迷，失業率居高不下，加上期中選舉在即，於是人民幣升值又成箭靶。

美國眾議院9月底以壓倒性通過眾議員李文所提的「貨幣改革促進公平貿易法案」，讓政府有權對幣值被低估的國家課徵額外稅賦。一向主張促升人民幣匯率的克魯曼隨即在《紐約時報》專欄撰文〈反擊中國〉，認同眾院此舉鋪平了制裁中共外匯政策的道路。

中共掠奪性外匯存底政策應受嚴厲譴責

克魯曼再度強調，對中國的貨幣用外交手段是行不通的，除非以報復威脅作為後盾，否則將永遠行不通。誇張地宣傳會演變為貿易戰是不公平的，而且無論如何，還有比貿易衝突更糟糕的事情。在一個大量失業的年代，中共掠奪性的外匯存底政策將使經濟變得更壞。李文的法案最多也只是一個訊號，至少它相當於射擊美國官員的弓，因為它是給中國一個信號，但它是在正確方向的一個步驟。

歐美官員也在此時不約而同對中國匯率政策開火，美國財長蓋特納指責中國限制人民幣匯率的做法，造成新興國家這一輪的資本管制與匯市干預行動。

德國央行總裁韋伯（Axel Weber）則直指中國操縱匯率，他說，中國的經常帳盈餘與匯率政策相關，但德國的經常帳盈餘不能與中國相提並論，德國的盈餘來自科技與製造業的強勢發展，與中國的政策不同。前往北京訪問的德國經濟部長布魯德爾（Rainer Bruederle）暗示，中國的匯率政策可能最後會導致全球貿易戰爭。

儘管美歐加強施壓力度，中國總理溫家寶仍排除人民幣大幅升值的可能。他表示，美中兩國貿易不平衡與匯率無關，人民幣也沒有大幅升值的基礎，若人民幣按照美國政府所要求的升值20％到40％，不知會有多少中國企業破產，多少中國工人失去工作，中國社會將出現劇烈動盪。

其實，在上一波的壓逼人民幣升值下，中國人民銀行在6月19日宣佈擴大人民幣匯率彈性，但到10月，人民幣兌美元的升值幅度還不到2％，可以說是紋風不動。

如今又再面臨美方新一波排山倒海要求升值的強大壓力，中國人民銀行頻頻出招，除無預警調升六大銀行存款準備金率，還公開表示：人民幣匯改要用「中藥」調理，不會讓人民幣「休克」。

很明顯的，中國以實際行動向美方表達：「人民幣匯率不會讓華爾街那幫人來決定」的強硬立場，亦擺明不會屈服於美方的壓力，因為「人民幣要走自己的路」。

泡沫經濟的解讀南轅北轍

不少人認為，1985年的〈廣場協議〉（Plaza Accord），讓美元貶值、日圓升值，熱錢瘋狂湧入日本的結果，不僅日圓狂升，更導致日本資產泡沫；伴隨而來的是泡沫破滅後，經濟從此一蹶不振，讓日本步入「失落的二十年」。

中共認同這種說法，其人民銀行行長周小川明白表示：人民幣匯改要用中醫、不用西醫，此舉等於是告訴美方：人民幣只會緩步升值。

值得一提的是，就在美國即將公佈中國是否為匯率操縱國前夕，中國人民銀行乾脆引導人民幣回貶，中國國家外匯管理局還說「人民幣匯率改革不等同於升值」，而是著重於完善匯率形成機制。

平實地說，人民幣匯率變動早已是政治問題，美歐想以政治力壓逼，中共一定反抗到底，否則面子掛不住。所以，充其量只能換來中共敷衍應付，只會讓人民幣升值一些，意思意思而已。說到底，中共不會在意其廣大人民深受通膨和泡沫經濟之害，也不會在乎人民的反抗，反正高壓控制、鎮壓、封鎖的手段已爐火純青，而賺了大把的鈔票成為威逼利誘各國的子彈。

如今世人深受錢太多、游資氾濫之苦，畢竟全球化下，游資流動方便，氾濫的錢潮流到哪裡，哪裡就氾濫成災，而人民幣匯率回歸市場決定，是收縮金錢數量的最好方式。不可否認的，中國出口產業短期會受嚴重衝擊，失業人數會增多，如何減輕痛苦是一課題，但這種代價無法免除，只能設法減輕。不過，經過痛苦的調整，會將生產力低、流血輸出的產業淘汰，而且對進口產業或有儲蓄的消費者是福音，最重要的是，泡沫經濟可以止息，全球經濟比較快回復正軌。◇

本文轉自【新紀元週刊】197期「自由評論」欄目