【大紀元2010年11月24日訊】(據台視新聞報導)冥冥之中,主權債務危機,似乎是投資人的寶貴一課。這話雖然具有玩笑的性質,卻更蘊含著深層的意義。
在一年前的本周,迪拜債務危機爆發。在危機爆發前,有多少美國人能在地圖上找到迪拜?那少數能夠找到的人中,又有多少能預感到,一家名不見經傳公司「迪拜世界」的財務困境,竟很快擴散到了希臘,而後更傳遍了歐洲其他國家,幾乎扳捯了歐洲貨幣聯盟(EMU)與整體金融市場。
如果去年11月,投資人已經知道未來一年,將有系列的主權債務危機陸續發生,那麼又有多少人預測到,接下來的十二個月期間,道瓊工業指數竟會大漲近一千點?應是少之又少。
但是如果投資人有花點時間,研究股市對過去主權債務危機的反應,那麼一年前,這一課理當已經學會了。去年11月之前的二十年間,發生了四度重大主權債務危機。
在這些危機發生之後的十二個月,美國股市平均上漲了17%。
這幾次以往的危機分別是:
1.墨西哥披索貶值及其引發的危機,開始於1994年12月。
2.發生在1997年夏季的所謂「亞洲金融風暴」,當時泰國政府債務危機導致泰銖大幅貶值,而後擴散到了其他亞洲國家貨幣。
3.1998年8月俄羅斯盧布貶值,導致長期資本管理公司(LTCM)倒閉。
4.2001年11月及12月開始的阿根廷政府債務與貨幣危機。
與前四次危機之後的股市表現相較,去年股市表現如何?其實最近一次危機之後的股市表現,非常接近歷史標準。
這當然並非意味主權債務危機不是嚴重的問題,也不表示復甦的過程不是那麼痛苦。但股市是往前看的市場。當債務危機變成了新聞頭條,很可能其長期結果在股市已有所反應。
因而,其後股市的走勢,便與該危機及其不良影響,少有關係。 事實上,近來主權債務危機後,股市的表現,幾乎完全符合由1940至1998年28次最重大國際政治危機之後的股市表現。
研究發現,這些危機開始後的六個月,股市較這些危機開始前水準,平均高出4.5%,較這些危機之後所創的低點,更上漲了12.5%。