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【大紀元7月4日訊】 科技類股在六月最後一週的反彈成全了特納商對商電子商務(Turner B2B e-Commerce)基金。李伯公司週一公佈的初步數字顯示，這家身家100萬美元的基金在第二季度當中獨佔行業鰲頭。
Turner B2B e-Commerce最主要的投資對象是與網路商務有關的公司。本季度，它和Fidelity Select Software and Computer(FSCSX)的競爭非常激烈，最後以不足一個百分點勝出。(兩者的回報率分別是41.5%和40.6%。)

據新浪報道﹐第二季度當中，科技類股基金出盡風頭，在季度十佳當中佔據四席。

在季度末的時候，Turner B2B(TBTBX)開始慶祝其第一個業務年度的結束。當然，同幾乎所有科技類股基金一樣，這是一個苦難的年度，該基金自去年7月1日創建以來，損失已經達到了38%。

這是一支普通的網路類股基金，首席經理人麥克休(Chris McHugh)雖然長袖善舞，但是他所能投資的對象也不過是那麼多。

該公司的持股對象從網路基礎設施公司直至電子零售商，所有這些對象都有一、兩個共同特徵：據麥克休稱，他們或是利用網路同其它公司進行商務往來，或是網路在其商務範式當中有著舉足輕重的地位。

這一投資組合相對還是比較集中的，投資對象約為30至50家，都是從特納家族的其它基金當中精挑細選出來的，這讓麥克休更為得心應手，因為他同時還管理特納家族的中型成長型(Midcap Growth)(TMGFX)、無線及通訊(Wireless #BODY# Communications)(TIWCX)，並和其他人合作管理小型成長型(Small Cap Growth)(TSCEX)、科技(Technology)(TTECX)以及王牌20(Top 20)(TTOPX)等基金。

問：當人們看到「商對商電子商務」的字樣，他們會立即想到網路類股基金。那麼，你的作為與別人有何不同？為什麼是你在這一季度當中取得了成功呢？

答：如果你用心觀察其它的網路類股基金，你會發現，他們通常只是投資於那些上市的網路公司，後者往往和網路緊密相關，或者擁有自己的解決方案，或者是以純粹的網路公司的面貌加入行業競爭當中的。

我們希望能夠有更多的選擇，商對商只是公司出賣自己產品的一種管道。我們既投資於那些對網路公司提供產品和服務的公司，也投資於那些透過網路行銷他們產品及服務的公司。

還有電子商務……任何能夠透過在線上行銷貨物和服務、從而提升其商務範式的公司都在我們考慮之列。我們想讓自己的基礎更加寬廣。

所以我們認為通用電氣(GE)也可以成為我們的投資對象，因為他們也在進行數位化，也在談論如何在公司的各個部門透過網路的應用降低成本、提升產能。

這就是我們目前投資的方向。如果你投資於那些採取這種舉動的公司，並證明這些措施確實能夠幫助他們提升商務範式，那麼，從長期角度看來，這最終將對他們的盈餘產生深遠的影響。

問：不久前，所謂商對商企業內還出過亂子，比如Exodus(並非該基金持股對象)。

答：是的，在牛派大行其是的時代裡，公司要上市非常容易，但是許多公司實際上根本就沒有可靠的商務範式。

現在，這些公司的股票都表現出極大的易變性。在艱難的時代裡，要保持穩定性和持久性也是非常艱難的。當荊棘成長的步伐減慢，人們很容易會想到燒錢啦，商務範式的維持啦等種種問題，這也正是Exodus(EXDS)身上發生的一切。

但是另外一個方面，積極的因素也顯露出來。行業內部將出現購併和整合，存留下來的都是真正能夠贏利的。

問：那麼，什麼樣的購併是你的基金能夠直接從中獲益的呢？

答：我們預計，在未來一年至兩年當中，將出現垂直市場上的不同公司之間的購併－－也許是軟體領域，還有網路基礎設施。原本一家公司只擁有某一技術優勢，但是購併將使得優勢集中起來，使得購併後的公司在競爭中處於更加有利的位置。

我們一直強調，應該投資於那些有能力遂行其商務範式的公司，這樣我們就不必費心考慮像Exodus這樣的公司，其前景究竟會怎樣，其市值是否適合被收購。我們無法預知這些。

當企業變得更為成功，收購的時機也成熟起來，也許我們就會開始考慮，但是我們不會因為某一家公司被收購的潛在可能性就買進其股票。

問：關於大勢何時好轉，你是否有一個短期的預期？

答：目前整體環境中的科技進步減緩，資本開支也被削減，這意味著衰退並未離去。

但是，在未來一、兩個季度之內，聯儲降息的成效將完全體現出來，經濟和市場將從中獲益。那時，我們就會發現，開支又開始逐漸增加了。

我想，即便到那時，還有一個選擇的問題。在我們看來，某些領域，如供應鏈管理、客戶關係管理、網路基礎設施，以及消費服務當中，企業是無法忍受長期的開支不足的。所以，這些行業當中的企業下半年由開支增加產生的反彈將最為明顯。

問：你能否介紹一些偏愛的持股對象？也許投資者對此會很有興趣。

答：有一間特殊的公司，Interwoven(IWOV)，我們對其極為欣賞。該公司服務的領域是內容管理。他們幫助企業在網路上同步更新內容，這是一個重要的角色，他們抓住了時代的脈動。

Homestore(HOMS)則在金融服務領域大展拳腳，他們在抵押方市場及鄰近的市場當中表現優秀，所以我們認為，該公司在未來幾個季度內絕對是值得關注的。

TMP Worldwide(TMPW)，雖然目前的經濟環境使得Monster.com遭受重創，這家公司仍然實現了可觀的成長，而且我們相信，伴隨該公司市場份額的繼續擴大，這種成長勢頭還將繼續下去。我想，當今年下半年我們走出衰退之時，你將會看到Monster的真正價值。

Barnes #BODY# Noble(BKS)，本來多數人都以為，該公司即將被亞馬遜(AMZN)徹底打垮了。但是我們確實看到了該公司良好的店面成長，而且，他們在網路上的損失正在減少。加之，鑒於整個行業當中的數位化趨勢，他們重視視訊商務的棋是走對了，後者將產生戲劇性的影響。所以，我們認為，無論是從書店抑或是網路的角度看來，該公司仍然有很大的機會。(//www.dajiyuan.com)

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