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【大紀元6月23日訊】最新一期經濟學人周刊報導，對大多數企業而言，高獲利時代似乎已經結束，在情況改善前，獲利表現仍會進一步惡化。未來，一成以下的獲利增幅可能成為常態。

近來壞消息接二連三。6月15日，電信設備製造商北電網絡（Nortel）公布第二季虧損192億美元，創歷來企業單季虧損第二高紀錄。接著，高盛公司（Goldman Sachs）上季盈餘銳減24％。

歐洲企業也叫苦連天。6月20日，德國晶片製造商憶恆公司（Infineon）發布第二季可能虧損多達6億英鎊（5.12億美元）的預警。分析師預料，未來數周，隨著更多公司攤開第二季財報，利空還會接踵而至；即便美國經濟下半年反彈，企業獲利恐怕還會向下探底。

据《經濟日報 》報導 , 企業獲利正急遽滑落。第一聲公司（First Call）的數據顯示，去年第一季，標準普爾（S&P）500指數的成份股公司獲利年增率均大幅攀升，但今年首季卻衰退6.1％，估計第二季可能再縮減14％到16％。有人開始期待第四季獲利復甦，但基於最近盈餘警報頻傳，情況可能拖到明年初才會好轉。

但在晦黯之中也有光明面。科技公司盈餘雖普遍衰退，但S＆P500指數約57％的成份股公司近四季來獲利卻遞增。而且，正如同景氣繁榮時分析師常誇大獲利前景，如今他們比總體經濟專家更看壞經濟展望。企業財報也可能沒有乍看之下那麼糟，如北電網絡的鉅額虧損中，也包含結構調整的費用。

被奉為美股多頭總司令的高盛公司分析師柯恩（Abby Cohen）認為，隨著企業向下修正盈餘預期、創造未來獲利成長潛力，「獲利顯得比基本面更黯淡的日子仍會持續。」

話雖如此，進一步看壞企業獲利亦有根據。首先，工業產值萎縮，裁員動作不斷，美國經濟已趨緩到聯邦準備理事會（Fed）下周似乎可能再降利率兩碼以刺激景氣的地步。即使下半年經濟復甦，礙於勞力成本持續攀升和庫存整理尚未結束，獲利彈升幅度恐怕有限。

未來企業獲利成長幅度可能不如最近幾年飛快的步調。原因之一是生產力增幅或將趨緩，首季美國生產力年率滑落1.4％即為警訊。企業耍會計伎倆美化帳面，也誇大1990年代的盈餘成長；例如，若以後資方支付的酬勞中，現金比率提高而認股權減少，則經營成本勢必升高、壓縮獲利成長。

高科技公司將首當其衝。1993年至2000年，科技業是獲利成長數一數二的行業，但衝得愈高、摔得愈重，今年科技公司可能淪為表現最差的族群。

長期追蹤企業獲利能力的經濟學家說，本來就沒有理由期待獲利一直以高於名目國內生產毛額（GDP）增幅的速度成長，純就數學理論來說，根本是不可能的任務。未來，企業獲利成長率可能從二位數回歸到6％左右一一對照現況來看，似乎已經很不錯了。

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