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【大紀元6月21日訊】 對於許多美股投資人而言，醫療保健類股是經濟景氣下滑時最佳的資金避風港。過去幾個月以來，由於大多數專業投資人皆相信美國經濟景氣已逐漸展開觸底反彈的第1階段，於是紛紛開始減碼手中持有的醫療保健類股部位，且只要企業獲利衰退谷底及經濟景氣復甦跡象陸續確立，則專業投資人將持續殺出更多醫療保健類股部位。
雖然美國製藥公司、醫療院所、藥品配銷通路商及醫療保健機構等相關類股去年表現非常強勁，但今年以來的股價表現卻乏善可陳。近期投資人擔心美國經濟景氣持續惡化，因此再度將資金轉向醫療保健類股。美國股市中有一句名言：「不論景氣起伏盛衰，人都會生病」。的確，根據 Lehman Brothers的研究顯示，當美國經濟處於復甦階段時，醫療保健類股是美國股市所有類股中，表現最差的一個。
因此，對於有意投資醫療保健類股的投資人而言，選股能力優劣將決定未來的績效表現。目前醫療保健類股中，最受大多數市場投資人青睞的當屬過去兩年來的明星產業-生化科技公司及部分醫療設備製造商。這兩種產業吸引投資人目光最主要的因素在於「創新」，近期生化科技公司研發出的新藥數目創下有史以來的最高峰，因此吸引數以億計的資金湧入生化科技產業，進而大幅增強生化科技公司的財力基礎。
部分即將研發成功的新藥例如Amgen(US-AMGN)目前正等待政府核准上市的治療貧血藥品 Aranesp，皆是過去數年的研究結晶。此外，部分生化科技公司也於去年完成人類基因編碼的分類工作。 Dresdner RCM Global Health Care Fund經理人Faraz Naqvi表示，未來幾年人類基因計劃將出現重大突破，且呈現拋物線的成長模式。
生化科技產業另一項吸引投資人目光的主要原因在於，雖然醫療保健產業在景氣復甦階段的股價表現傾向弱勢，但生化科技公司卻屬例外。這可能是因為投資人在景氣復甦時，其投資風險偏好也開始提高。雖然許多投資人對於生化科技類股普遍抱持樂觀看法，但他們同時也擔心生化科技股經過最近幾個月的上漲，價格已明顯偏高。自從今年 4月初美國股市觸底以來，生化科技股的漲幅已超過 35%，這使得原
本帶有投機色彩的生化科技產業目前的投資風險更加提高。
Naqvi 認為，目前有兩種投資策略可從生化科技業的潛力中獲利，同時降低其投資風險。第一種策略是緊盯目前已推出新藥上市且財務狀況正轉虧為盈的生化科技公司。他以 Biogen(US-BGEN)這家生化科技業巨擘為例，Naqvi 旗下的基金正首次加碼買進該公司，由於其治療牛皮癬的新藥 Amevive已成功通過測試。
根據今年獲利預估數字計算，目前Biogen股價的本益比約為33.8倍，仍低於整體生化科技產業平均本益比水準近 40%。且目前Biogen股價水準較歷史高點的跌幅為 46%，部分由於市場投資人對於該公司製造新藥能力產生疑慮。 State Street Research Health Sciences Fund基金經理人 John Borzilleri同樣也看好Biogen，他認為該公司是目前股價最便宜的生化科技股，且股價已被明顯低估。
另一種投入生化科技產業更積極的方式則是買進一批股票組合，其中所有公司的新藥皆已進入第 3階段臨床實驗，即將獲得政府核准上市。但這項策略的缺點在於這些公司目前的獲利表現大多不甚理想。目前所研發的新藥已進入第 3階段臨床實驗的生化科技公司包括： Gilead Sciences(US-GILD)、Cubist Pharmaceuticals (US-CBST)、Trimeris and ImClone Systems(US-TRMS) 等，其中Gilead Sciences治療AIDS新藥tenofovir預計將於今年底獲得美國食品藥物管理局 ()核准上市。
醫療保健產業中，另一個獲得投資人青睞的部門是醫療設備製造業。美國最大醫療設備製造商 Medtronic (US-MDT)過去幾年以來一直是基金經理人的最愛，但該公司股價並不便宜。根據今年預估盈餘數字計算，目前 Medtronic 股價的本益比約為37倍，略微超出整體產業的平均本益比水準。然而，目前該公司股價仍接近其52 週低點，部分由於市場投資人擔心該公司血管支架設備銷售可能受到 Johnson ＆ Johnson(US-JNJ)新產品的影響。Naqvi認為Johnson ＆ Johnson若能成功推出此款新型血管支架產品，則該公司在血管支架設備市場的市佔率可能由原先的 30%擴張至 80%。
但看好 Medtronic的投資人則認為，該公司的產品系列相當多元化，即使血管支架產品的銷售有所下滑，也不至於對整體營收造成太大的影響。此外，該公司針對充血性心臟衰竭病人所設計的醫療器材也可能於今年下半年獲得FDA核准上市，屆時該產品也將為Medtronic 帶來可觀的收益。 (//www.dajiyuan.com)
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