名家名嘴—別忽略科技公司初估財報背後真相

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(//www.tvsmo.com)
【大紀元5月3日訊】 長期以來,科技公司主管人員均利用不同會計準則,以在投資人面前轉虧為盈或展現更好的財務水準,而軟體開發商Computer Associates (CA;組合國際)主管人員,只能算作是蹩腳的魔術師而已。

據雅虎財經報道﹐許多公司所採用的慣例就是公布所謂「初估」(pro forma)財報結果,而不是真正的底限。紐約時報本周所揪出的有關 Computer Associates會計做法所引起的騷動,也就是初估財報的典型問題。

合約管理軟體商diCarta Inc.執行長Scott Martin 表示,部分公司向美證管會 (SEC)報告真實數字,但向投資人等公布所謂的預估財務結果,誰知道他們在採用什麼樣的會計準則。

許多公司在遵守公布財報規定的同時,儘其可能將財報往亮麗面粉飾。初估財報以往通常會計入收購、重大市場重整等相關費用,以跟上年同期結果對比,應該是在特殊項目嚴重侵蝕獲利結果時,給投資人一個清晰的概念。

但在過去幾年當中,快速成長的科技公司卻在獲利不佳時,利用初估財報掩埋財務垃圾,掩飾困頓的財務底限。很多時候正是被掩藏的真實數字透露公司究竟是獲利或虧損,這也是精明的投資人密切關注公司底限數字的原因。

R.G. Associates 投資研究以及投資組合經理、「分析師會計觀察家」一書作者 Jack Ciesielski表示,要經常關注公司底限數字,如果投資人不喜歡看見透露出來的各項開支費用等,那可能就不喜歡公司營運的方式,但真正的底限財報數字會告訴投資人真相。

部分公司不再只採用「商譽」來記錄收購相關費用,現在用「初估」財報結果來排除包括會計準則變動、投資虧損、廣告開支、研發、風險資本虧損 …等所有可能費用,以使得其財報亮麗。

Lehman Bros.旗下管理董事 Bob Willens表示,採用初估財報結果的公司表現過頭。

許多科技公司在採用初估財報的風氣日盛,部分原因應歸咎於網路公司,華爾街允許網路公司將其特殊項目開支納入初估財務結果,但此做法現在為許多較大規模的科技公司所普遍採納。

光纖網絡設備製造大廠 JDS Uniphase (JDSU)在此方面十分典型,公布其 3月所在季度獲利 1.6億美元或每股14美分,符合華爾街分析師預測目標;如果考慮到整體經濟和電信產業不景氣,此財務結果實在令人振奮。但實際上包含其特殊項目開支,則虧損13億美元或每股虧損1.13美元。

同樣全球最大光纖網絡設備商Nortel (NT;北電網絡) 第 1季虧損3.85億美元或每股虧損12美分,符合其 3 次調降後預測目標。實際上包括特殊項目開支共計虧損22.5億美元或每股虧損70美分。

Broadcom(BRCM) 3月季預估每股盈餘 9美分,但如果包括所有特殊項目費用,實際每股虧損1.43美元。其 12月季報更為糟糕,實際每股虧損3.60美元,但所公布初估結果為每股盈餘32美分。

網路零售龍頭 Amazon.com (AMZN;亞馬遜)初估虧損為4900萬美元或每股虧損21美分,但實際虧損每股66 美分。

科技公司目前似乎遠不滿足於公布EBIDTA財報,努力試圖採用EBITDAEBTHKS (EBITDA,除了廚房水池以外包括所有特殊項目) 之財報結果。
(//www.dajiyuan.com)


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