(//www.tvsmo.com)
【大紀元5月22日訊】 目前，網路業界的購併主要有兩種形式：一是盲人與瞎馬的結合，一是強勢公司與弱勢、但有價值的公司的結合。

據新浪報道﹐克萊默(James J. Cramer)早些時候曾經談到過第一種形式，但是他的措辭可沒有我這樣「惡毒」。這一類的交易包括E*Trade(ET)與Web Street Securities(WEBS)，以及Agency.com與Skymall.com的合併，交易的雙方都問題重重，甚至存在的合理性都值得懷疑，它們試圖透過合併來降低開支、避免競爭，以期達到苟延殘喘的目的。這種網路對網路合併的始作俑者是Webvan(WBVN)與HomeGrocer之間價值十億美元的交易，這一交易在達成的當時就沒有起到任何作用，今天也仍然如此。

但是，另外一種合併就重要得多了。這是一種去蕪存菁式的合併，最好的例子之一是Vivendi Universal(V)對MP3.com(MPPP)的擬議中的收購案。Universal Music的法國老闆曼納斯(George Mannes)詳盡介紹了這一提議的具體細節。他準備透過現金和股票並用的形式，以3億7200萬美元的價格收購MP3.com－－後者位於聖地牙哥，在利用科技促進音樂流通方面處於領先地位，在Napster惹火燒身之前，該公司就已經賺足了大筆鈔票，並決定學會遵守規則。

具有諷刺意味的是，在經歷了電子商務盛極而衰帶來的巨大痛苦之後，MP3.com收購案的出現卻恰恰證明了那些網路鼓吹者關於這一技術終將獲得巨大成功的預言。對於音樂行業來說，網際網路確實意味著巨大的機遇。過去人們總是埋怨主流的音樂製作商沒有意識到這一點，現在，真相已經昭然若揭了：其實它們並不是沒有意識到，只是不願付出過多的錢罷了。

是的，MP3.com收購案是一個完美的例子。透過資產負債表，我們可以看出Vivendi Universal付出的代價是多麼的小－－事實上，去年該公司還從收購對象那裡得到了5340萬美元現金的版權賠償金。在第一財季結束時，MP3.com手中的現金儲備是9120萬美元，記錄在案的「策略投資」是1140萬美元。簡而言之，Vivendi Universal的真實出價其實只有2億7000萬美元。Vivendi Universal的出價大致相當於MP3.com本財年9000萬美元營收預期的三倍，絕對是一筆划算的買賣。不計用於解決股東集體訴訟的4100萬美元，MP3.com第一財季虧損500萬美元，營收2180萬美元。該財季當中，MP3.com還將約600萬美元資金投入了技術開發，而該公司所開發的技術，正是Vivendi Universal所需要的。只需注意一下MP3.com的4000萬用戶和其意義重大的銷售管道，誰都會明白對該公司的收購意味著什麼。

對於那些曾經被MP3.com吞噬了大量資金的投資者，我們只能勸他們節哀順變，這就是股市，有賠有賺。購併－－這裡指的是將有價值的網路科技和公司交給能夠利用它們的企業手中－－還將繼續進行，因為這有利可圖。

給牛配上上好的蹄鐵，無疑將使它的腳步更加堅實；而讓熊背上沉重的包袱，卻只能使它的步履更加艱難。
(//www.dajiyuan.com)

    相關文章