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【大紀元5月16日訊】 在聯儲局宣佈議息結果前夕(結果減息半厘)，美林證券發表了今年五月份進行的基金經理調查，結果顯示絕大部分機構投資者對全球經濟以至公司盈利前景都轉起樂觀，原因是利率低企，股票現價格被低估；基金經理都認為，未來十二個月股票將是表現最佳的投資工具。

調查雖然未必能夠反映整體市場人士的意見，但受到美國第一季GDP增幅出奇地上升百分之二的鼓舞，加上企業庫存逐步下降，美國經濟的不景氣正逐步走出穀底，雖然還未到全面復甦階段，但投資市場的信心正日益增強。事實上，美國GDP由去年首季百分之五的增幅，一直下跌至第四季的百分之一，分析員預測今年第一季增幅可能是零甚至負數，結果出於所有人的意料之外，結果除了刺激股市上升，美元更是氣勢如虹，把歐羅再追低至九十美仙以下，成為市場信心向好的轉捩點。

美國在七三、八二和九一年幾次經濟衰退，都與石油價格暴漲有關。去年開始的增長放緩(還未到衰退階段)，肇因也在九八年原油價格十國每桶十一美元，逐步上升至去年九九月的三十八美元，令企業成本上升，能源開支增加，削弱了消費者的購買力。與此同時，聯儲局的加息潮由九九年六月開始，至去年五月結束，息日上升的威力加上油價暴漲，實體經濟和企業盈利又怎能不受打擊？很明顯，由此而觸發的股市下挫、經濟增長不前，完全是由於外在因素，美國的經濟結構、國際競爭力、美元強勢，以及一系列基本數據加就業率、通脹率等等，其實都沒有任何惡化跡象換言之美國的實力和底子仍在，只要外在因素逆轉，經濟和股市就可馬上轉勢回升。

正當經濟穩步上揚、投資市場信心重新凝聚之際，聯儲局斷無理由就此結束減息潮，平白失去了推動經濟回升的大好時機。聯儲局在本月初發表的調查報告透露，今年三月經濟活動仍處於低迷狀態——商品零售依然疲弱，大部分地區的零售商預計今後幾個月內情況只會稍為好轉工業生產活動繼續減弱，大部分地區的訂貨和生產持續下降，特別是高技術和電訊業的增長速度放緩。但是踏入四月之後無論商品零售、住屋銷售、新屋動工都回復穩定，在聯儲局限中，由今年一月三日開始的減息行動已經收到初步成效，經過近半年時間，股市和經濟基本面都趨於穩定，但情況仍未令人滿意，而周二的議息結果也很清楚，減息是必然之舉，問題是會否再減下去．直至經濟強力復甦為止。

過去十年，美國經歷了戰後最長的經濟繁榮期，有人擔心近一年的增長放緩，是否繁榮期結束的前奏？現在看來，情況並不令人悲觀，因為推動美國經濟脫胎換骨的各項因素，尤其在八十年代進行的大規模結構重組，都令美國企業的生產力遙遙領先於日本和歐洲，在可見的將來，日歐仍無法超越美國。所謂結構重組，包括從列根總統年代就開始的推動自由貿易，大幅增加出口，同時開放國內市場，令大量廉價貨品流入美國，令美國企業可以集中資源從事高增值活動，推動產業升級、經濟結構轉型除此之外，是增加聯邦政府對科技的投資，協助軍事科技轉為民用更重要的是，通過一系列的解除管制、鼓勵競爭、推動企業合併重組、提升效率，結果令美國的電訊業、交通、航空、傳媒、金融、醫療保健等掀起一浪接一浪的併購熱潮，大批低效臃腫的老牌企業被淘汰出局，倖存的美國公司都是競爭力一流的業內翹楚，在經濟全球化的大氣候之下，這些美國企業具備足夠實力擴張，開拓全球市場。細心比較，中國現在推行的經濟改革，也是循若老美這條路走。事實證明，美國當年調整期雖然艱難痛苦，但奠下的基礎卻令美國繁榮強盛至今不衰。

美國經濟逐步好轉，對全球經濟體系都是好消息，中國也不例外，香港人也因此毋須過度悲觀。

（信報社論二００一年五月十六日）
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