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【大紀元5月16日訊】 美國經濟在未來一段時間的走向怎樣，是「V」形急速反彈、「U」形緩慢回升或「L」形的長期停滯，是全世界包括中國及香港都關注的焦點，因為假若美國經濟真的長期失去動力，不能再成為全球經濟的火車頭，那現時困擾亞洲各國及香港的經濟不明朗情況將會持續一段長時間。目前來說，美國的分析員及經濟學者較多認為美國經濟將出現「U」形的狀況，在「牛皮」一段時間後便會回升；但近期也出現了不少更悲觀的看法，認為美國經濟將出現「L」形的長期停滯。

企業欠債過巨
昨天摩根士丹利的總經濟師StephenRoach就在《金融時報》發表文章，表示在電訊產業泡沫爆破後，美經濟將有一段長時間（至少在未來三年）陷於似有還無增長。
這位經濟師認為，美國經過九十年代中後期的空前繁榮後，私營部門包括企業及消費者都累積了大量的債項，平均家庭的負債比率更升至空前的水平；在股市好景的時候，這些債項很容易被迅速增長的資產價值所掩蓋，令企業及消費者可繼續大幅消費及投資，令經濟維持高增長；但現在股市及資產市場好景不再，陷於牛皮的悶局，大額的負債便會約制企業及消費者花錢的能力，迫使經濟只能牛步前進。

紓緩債務負擔
Mr.Roach更指出，即使聯儲局以積極的減息措施來推動經濟也無補於事，因為債項的利息支出雖然減少，但由於負債過於龐大，必須一段較長時間才能把欠債降至低水平讓企業及消費者有餘力擴大投資及消費。這就是為甚麼他認為美國經濟已呈現並將維持在「L」形的發展方向。
究竟情況是否一如Mr.Roach所指的那樣悲觀，相信其他分析員及經濟學者有不同的意見，特別是現時公布的經濟數據好壞參半，根本難以提供一個比較清晰的圖像可供參考。唯一可以確定的是美國聯儲局應繼續推行積極的減息政策，持續地以減息紓緩企業及消費者的負擔。這樣做雖然未必可以把美國經濟從谷底拉出來，但至少可縮短在谷底徘徊的時間，令企業及消費者盡快從沉重的債務中復原過來。因此，我們希望減息的政策可以再持續一段時間。

原載《苹果日報 》 (//www.dajiyuan.com)

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