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【大紀元4月22日訊】 中時晚報消息﹐當外界普遍都認為大陸B股市場應該出現調整的時候，上海B指悄悄地又再度登上新高。深、滬兩地的B股市場截至4月12日為止已經分別大漲了105.32%和174.33%，這背後代表的涵義究竟是什麼？B股市場在目前漲幅都已經超過一倍以上的狀況下還值得期待嗎？它的續漲空間還有多少？所謂的資金效應又能發揮多少作用？這一連串的問號都值得投資人深思。

資金動能 源源不絕

從2月28日B股恢復交易至今（4月12日止），兩市B股總市值漲幅已接近一倍，深、滬B股除少數ST股和業績不佳的B股外，股價都至少都翻揚了一倍以上；滬市B指已從2月19日收盤的83.20點漲至4月12日收市的170.824點，漲幅達105..32%；深B指更從127.72點漲至350.370點，漲幅達174.33%。其實自2月19日新政策公佈後，境外資金利用其既有帳戶，在復市前便提前做好入市的資金準備。據有關機構對上海、深圳部分證券商抽樣統計分析，從2月19日至今，境外淨流入B股市場的資金總量已超過10億美元。在境內部分，除了按照政策規定可購買B股的資金進場踴躍外，而按規定暫時不能入市的境內居民資金也變相地進入市場。使得一個月來各證券公司外匯保證金每日都保持淨流入的現象。據估測，一個月來進入證券公司的外匯保證金增量已超過30億美元。

眾所週知B股市場對大陸境內居民開放以後產生最大、最直接的效應就是使得場中資金變得格外充裕起來。截至2001年1月，中國居民外匯儲蓄存款餘額為750億美元，不過其中定期存款大概佔了94%，活期存款不到50億美元，因此資金運用的靈活性首先就受到了限制，除非定期存款提前解約變成普遍的現象，否則短期內湧入的資金應該還是有限。另外大陸相關當局規定2月19日前存入其境內商業銀行的外匯存款才得以用於B股交易，2月19日以後的存款須等6月1日後才能進場，這更限制了資金進入市場的速度。

高額儲蓄 隨時入市

其實我們從近幾年來市場的發展就可以發現，儘管B股作為大陸境內以外幣交易的特殊股票市場，且投資者僅限於外國投資者。但是境內居民透過各種迂迴的方式進入B股市場早已成為一種半公開的事實，目前支撐B股市場的資金有70%以上是境內的外匯，因此這次的開放大陸境內居民投資B股只不過是使原來變相進入市場的〝灰色資金〞正式合法化而已，而且也正由於市場中充斥著這種灰色地帶，因此僅從銀行體系中匯出的資金變化是很難一窺全貌的，而且從商業銀行流出的外匯還是會透過券商的B股保證金帳戶再度流回商業銀行體系中，因此較難從銀行的統計數據裡看出實際流入B股的資金數量。不過在大陸居民儲蓄存款已達6兆7000億元人民幣，銀行利率相對又較低，而其他投資選擇又非常有限下，後續可以進入的資金量仍非常充裕。

長期看好 短期保守

若將眼光放遠來看，隨著大陸未來幾年較快的經濟發展和面臨加入WTO後的自由化壓力，股市長期向上和愈趨開放、規範化發展的主旋律應該不會改變才對，換句話說，若能參與大陸市場投資應該會有不錯的獲利。不過在此同時一些長期困擾中國大陸股市的問題依然存在，包括財務資訊不夠透明、上市公司體質較差問題、國有股和法人股減持問題、人為炒作問題等都還有待解決。

以B股來說，目前只有114家上市公司可以供投資者選擇，選擇性本來就比較有限，再加上行業多集中在傳統產業或夕陽產業，未來的發展或營收及獲利成長空間較差，也同樣很難滿足投資人的需求，而近期股價飆漲的速度又明顯出現了泡沫化現象，因此建議投資人近期內若想要進入大陸股市，停看聽仍是不變的投資法則。
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