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【大紀元4月19日訊】 美國聯儲局昨天再次不等到議息會議便減息半厘。美國股市聞聲而起，但是，今年以來已經連續三次減息半厘之後再減息半厘，令人不能像股市那樣只是做出減息時進貨的自然反應，而必須認真看一看美國經濟走勢到底如何。

這些一天來美國傳出的消息可謂飄忽不定，令人困惑。一方面，我們不停看到許多大公司，尤其是高科技公司傳出業績下滑的消息，甚至可說壞消息無日無之。以昨天為例，惠普發出第二季度盈利警告，同時說將會裁掉三千個管理職位，英特爾今年第一季度純利下跌百分之八十二；美林在宣布裁員一千七百人之際，首季純利下跌百分之二十一，通用汽車首季純利遽跌百分之八十七。在本周一，則有全球最大電腦網絡設備製造商思科由於需求疲軟，宣布本季裁員八千五百人，二至四月的營業額將比前一季下滑三成。全球最大網上搜尋服務公司雅虎在首季虧損一千一百五十億美元。更早一些，全球第二大流動電話製造商摩托羅拉出現十五年來首次季度虧損。

另一方面，聯儲局前天公布的統計數字顯示，工業生產在下跌六個月之後，三月份回升百分之零點四，這主要是汽車生產的增加所造成，汽車和輕型貨車生產繼二月份上升百分之一點二之後，三月份上升百分之九點四。雖然消費者信心指數下降，不過，消費開支未見減少，房屋銷售亦能維持相合閤強勁。

在相當大程度上，像恩科和英特爾這些公司盈利倒退是九十年代後期急速發展之後的調整結果。九十年代初，電腦網絡設備和電腦軟件每年的增長率低於百分之十，而去年增長提言同至百分之二十三。在此一增長速度減退之際，盈警和裁員無可避免。

除了與網絡設備有關的公司之外，我們已經知道電訊行業的普遍不景，有關公司或發出盈警，或出現虧損；國際上的大電訊公司股價大跌，本港電訊盈科股價不濟並非特殊現象。

美國當前的經濟放緩或衰退主要是科技行業的衰退造成，在九十年代初，對資訊和電訊業的投資只構成美國GDP增長的百分之零點一，到去年，資訊和電訊投資佔GDP增長的百分之一點一三，即將近總增長率的四分之一。高科技行業衰退還帶來股價，尤其是納斯特股票價格的大跌。

美國經濟放緩正值許多人看來全球經濟處於七十年代石油危機以來最不安定的時期。國際金融研究所總裁達拉拉說「我們也許面對著許多年來，我甚至會說自七十年代以來最嚴峻的全球經濟環境。」他說，美國的復甦非常不確定，歐洲的增長預測已經大為調低，而日本經濱狀況之惡劣、無人不搖頭嘆息。日本經濟在連續低沉十年之後不僅愎甦無望，更有可能陷入進一步的衰退。發達國家之間的放緩可能促成彼此的衰退，而工業化國家的衰退無可避免會影響發展中國家。美國二月份的外貿赤字二百七十億美元，是十四個月來最低的貿赤，而亞洲國家對日本的出口已見減少。在此同時，達拉拉指出，進入發展中國家的私人投資今年將減少至一千五百億美元，而過去五年的平均數字為二千一百億美元。

連日來的科技公司業績不彰報告反映了科技行業在九十年代擴張過度造成產能過剩，過去數月來聯儲局的減息措施用藥之猛為格林斯平就任聯儲局主席以來所僅見，短期內我們看不到其對經濟的直接影響，不過，今年頭三次減息對美股的刺激都甚為短暫。昨天意外減息公布之後，美國股市在驚喜中大漲；道瓊斯指數到截稿時上升逾四百點，納斯特指數漲一百九十五點，不但一舉重新越過二000點，而且接近二000點，但是，以目前美國和全球經濟形勢之嚴峻，美國真的能避過一次較為嚴重且時間略長的衰退即U型衰退嗎？如果美國各大公司繼續傳出不如人意業績的話，股市會否又是另一次短暫的亢奮呢？這次意外減息，是否意味聯儲局對經濟前景有更為黯淡的看法呢？
（二００一年四月十九日）

──原載《信報 》
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