【大紀元2月18日訊】眼下美國經濟正處于衰退的邊緣，各大公司紛紛掀起大規模裁員潮。迪斯尼公司關閉屬下网站、美國有線電視网也毫不留情地讓人下崗。許多名牌公司的股价更是跌至一年來的新低，讓投資績优股的理論黯然失色。著名的新聞集團在美國存股証价格也從一年前的57美元掉至目前的34美元。在股价大幅度滑落的今天，用換股方式兼并一家公司的确不是一項最好的選擇，然而默多克這位媒体大亨還是愿意邁出這一步，讓華爾街吃惊不小。

最近世界主要媒体均刊出消息稱：新聞集團正計划兼并休斯公司屬下的DirecTV，雙方的談判已近尾聲，正式協議也許要等兩個星期才能公布。如果交易達成的話，這將會是默多克50多年媒体生涯中最大的一筆交易，也是最具風險的一次兼并行為。

1　交易方式

与通用汽車談判 微軟參股 合并金額超過600億美元

DirecTV屬于美國著名的休斯電子公司，總部設在洛杉磯。由于休斯公司被通用汽車公司購買，所以收購DirecTV的談判成了通用汽車与新聞集團之間的事。如此錯綜复雜的關系使得這筆交易至少需要得到三個董事會的批准，然后才能提交給美國聯邦貿易委員會和通訊委員會進行反壟斷審查。

据了解內情的人士透露，兩家公司的合并金額超過600億美元，為了掃清合并的法律障礙，休斯電子的母公司——通用汽車公司必須考慮如何剝离在休斯電子的資產。新聞集團的初步想法是，讓自己控制大部分股權的天空環球网公司（Sky Global Networks）的衛星業務部分与休斯電子公司的DirecTV合并，形成一個獨立的上市實体。原休斯電子的股東在合并后的新公司中持有約64％的股份，新聞集團則持有35％的股份。盡管新聞集團持有少數股權，但該集團在合并后的實体中擁有日常運營控制權，這樣默多克就可以按照自己的意志在美國穩步推進衛視發展戰略。

DirecTV在全美擁有1000万固定用戶，是美國最大的付費衛星電視運營商。目前美國老百姓接收電視節目的方式主要有兩种：一個是有線電視公司，二是通過蝶形天線等收看無線及衛星電視信號。CNN就是通過有線方式播放節目，而NBC、CBS、ABC等公司則是無線電視台，而安裝衛星電視接收天線，節目內容不僅僅局限于美國本土，而且可以涵蓋世界。由于 CNN的母公司——時代華納擁有全美3000万有線訂戶。換句話說，只要時代華納的有線電視网覆蓋到哪里，哪里就有CNN頻道。近年來，默多克領導的新聞集團在有線電視方面已經向美國進行了成功的滲透，旗下的福克斯電視頻道（FOX）在美國已經擁有很高的收視率。特別是此次美國大選，CNN報道失常，使其信譽蒙受損害，而福克斯頻道的收視率大大提高。FOX 已經成為CNN的主要競爭對手，對于外鄉人擠進由猶太人控制的美國媒体市場，自然引起美國媒体巨頭的嫉恨。

据報道，美國最大的軟件公司——微軟也計划在這筆交易中投資40億～50億美元，有志成為DirecTV重量級的小股東。由于微軟的競爭對手——美國在線公司（AOL）已經實現与時代華納公司的合并，誕生出世界媒体巨無霸。除了依托CNN的傳統媒体方式之外，自己也開發出AOL网上電視，為電視業的變革增加變數和机遇。微軟擁有MSN网站，但一直不敵AOL，蓋茨倍感競爭壓力，一直希望能兼并一兩家傳統娛樂公司。市場上一度傳出迪尼斯有意与微軟合并的猜測。而微軟現在插足新聞集團，相信市場上將會出現更多的聯想。微軟這樣做，當然為新聞集團的發展提供了科技的支撐，同時微軟也可以借助DirecTV開發出新型衛星電視“机頂盒”，將數字网接入千家万戶，從而走出一條不同于美國在線時代華納公司的發展之路。

2　并購目的

無可匹敵的衛星平台組合

默多克領導的新聞集團在衛星電視領域一直采取富有進攻性的發展戰略。新聞集團領導的天空環球网公司在英國Sky廣播公司占有38％的股權，在亞洲擁有StarTV公司，大家熟悉的鳳凰衛視就有默多克的份。此外，這家公司在德國、意大利以及拉丁美洲都擁有付費電視公司以及衛星電視資產。但天空環球网公司唯獨沒能打進美國衛星電視市場。而收購 DirecTV意味著默多克領導的新聞集團在全球范圍內擁有了無可匹敵的衛星平台組合。可以預料，這起合并案結束以后，默多克在開疆拓土方面將暫告一個段落，剩下來的工作將更著眼于公司的內涵發展，而不是像現在這樣的外延式擴張。

默多克表示，我們一直打算讓天空環球公司公開上市，計划用15％至30％的股份籌資 100億美元。如果与DirecTV合并，我們就不用另外搞上市了。因為它本身就是上市公司。据了解，DirecTV目前的市值約為400億美元。默多克稱，“這項并購將對新聞集團在美國乃至全世界的利益有深遠影響。” 衛星電視市場分析師認為，默多克此舉至少達到兩個目的：一是占領美國衛星電視市場；二是推進拉丁美洲業務。由于DirecTV与天空環球公司一直在爭奪拉美的市場份額，這次合并使得原先的競爭消失。

3　市場反應

華爾街小心翼翼

据報道，新聞集團這次兼并案的曝光与該公司上季度的盈余報告發布時間几乎同步。該公司稱，上季度公司利潤增長10％，但衛星電視虧損了1200万美元，不過与同期虧損2700 万美元的情形相比，衛星電視業務的情況趨于好轉。但這起兼并案立即讓人們擔心起收購成本的代价，他們怀疑新聞集團上季不俗的表現將在下一季度“變得難以捉摸”。美國最大的評級公司——標准普爾公司去年12月只給新聞集團的信用划在BBB級，連BBB＋都沒有達到。 BBB級當然也算投資級，但其中的潛台詞是，公司的發展具有不确定的風險。

但不管怎么說，股票市場對新聞集團的合并還是給予了正面回應，在合并消息傳出后兩天，新聞集團股价連續上揚5％；而休斯電子公司作為通用汽車公司的追蹤股也在紐約上市，其股价卻反跌11％，人們擔心，新聞集團不會補償股東們的換股溢价。

整個華爾街對這起兼并案還是小心翼翼。分析人士指出，美國經濟的放慢卻對衛星電視業形成衝擊。“在經濟低迷時期，人們一般不大愿意投資奢侈的家庭娛樂項目”。此外，他們也擔心，有線電視業正在進行數字化革命，一旦其傳輸節目的能力大大提高，將會极大阻礙衛諜在大功率傳輸數字節目方面的优勢。但是默多克堅持認為，衛星電視肯定比有線電視好，在目前美國有線電視傳輸以模擬信號為主的今天，衛諜的优勢不言自明。

除了上述的問題之外，新聞集團的廣告業也很容易受到經濟下滑的影響，如自己屬下的廣播、有線電視网及報紙的廣告收入下降正困扰著新聞集團，特別是棒球賽季過后，廣告收入明顯下降。衛星電視業務的拓展也未必能夠解決這一問題。里昂信貸公司的分析師里查德‧里德稱：“公司此舉提醒人們，衛星公司正投入更多的錢收購訂戶，默多克總是說他善于創造价值，但這要花多長時間呢？他在衛星電視方面很可能冒很大的風險，目前的股票价格沒有反映公司堅實的价值”。

里德分析說，目前新聞集團在美國存股証的股价是每股35美元，其中電影的价值占每股 14美元，報紙、書籍及雜志占7美元，而另外的14美元是什么呢。其實天空環球公司的股价就值18美元，這還不包括新聞集團對STARTV的持股价值，很顯然新聞不止值每股35美元。如果這位分析師的看法屬實的話，散戶投資者适量持有新聞集團的股票當是不錯的投資組合。

當然，這兩年沾上“衛星”二字的公司總是走“背”也是不爭的事實。去年“全球星” 衛星電話公司走到了破產的邊緣，而“銥星公司”更是關門大吉。究其原因都是因為客戶數量不多，衛星手机价格昂貴。衛星電視在許多人看來也是奢侈品，會不會遇到新的瓶頸還是一個未知數，看來新聞集團涉足北美衛星電視市場也是一著險棋。

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