【大澳门威尼斯人赌场官网2013年10月14日讯】李宁（02331.HK）上半年营业额为29.1亿元（人民币，下同），年比下降24.6%，亏损1.62亿元，这是过去五年来首次于上半年见红。公司竟关闭了大约400家效率较低的店铺，同时亦开设了由集团直接管理或与几大经销商合营的高效店铺，志在优化销售网络，尝试突破从前过度扩张所导致的滞销问题。

毛利率方面，李宁头6个月录得43.6%，相比艰苦的2008和2009年同比还要差，当时的毛利率高达47.5%至48.5%，有着逾四百点子的差距。

简介：

李宁有限公司成立于1989年，从事品牌发展、设计、制造、零售及批发体育相关鞋类、服装、器材及配件。集团采取多品牌策略，依靠它作分销的品牌包括大卖场运动品牌“新动”、高端的“艾高”、红双喜、PUMA、Lotto和凯胜等。李宁透过广泛的分销渠道和零售网络，把产品大面积推向市场。截至2012年底，集团拥有6,434家店铺以及53家分销商。

瑞银：产品成败决定一切

李宁推出全新织制运动鞋，而最早能够将此类产品商业化的乃Nike。李宁现时的定价为319人民币，比Nike的1,299人民币便宜得多，差别约75%。即使Nike提供更多极具潮流的图案元素以及在质量上占尽优势，但价钱上的天地分别仍足以令李宁脱颖而出。

不少投资者认为Nike最终能一力把所有本地生产商的市占压下，但瑞银分析员梁裕昌相信，李宁只要能够继续推出具竞争力的产品，并配上合理价格，情形将可逆转。

瑞银给予“买入”评级，目标价定为9港元（昨收市价6.96港元）。

里昂：电子商务排空挑战

从完全另一个角度看，里昂得出了完全不一样的结论，投资评级为“沽出”。它们认为大家可别忘记了来自电子商务的巨大挑战。在众多被波及的板块中，李宁可算是其中一间受冲击最深的集团。它的批发模式加上较高端定位，成为其危机四伏的主因。

分销商把滞销的存货大量推到网络平台作速销，而品牌价值对它们来说并非首要考虑条件，因为分销商根本就不是品牌的主子。品牌形象在这种营商环境下容易遭到破坏，此乃李宁集团本身难以控制的风险。◇

（责任编辑：杨家诺）