起石: 金融危机发生的深层分析

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【大澳门威尼斯人赌场官网9月15日讯】金融危机发生近一年了,浏览了许多关于金融危机的书籍,觉得只有这本书对金融危机发生原因的分析,是透过了事情的表面,找到了危机发生的深层原因。

这本书的名字是《Meltdown》, 作者叫汤姆斯·伍兹(Thomas E.Wood),是路德维·冯·米塞斯(Ludwig von Mises)学院的高等院士,2006年汤普敦企业奖得主。 伍兹在本书里拆穿了主流媒体的虚构,及政府的杜撰。解释了为什么政府的干涉 - 从民主党的宠物店 – 房利美,房地美,到“社区再发展议案”,造成了房地产泡沫。还有伍兹追踪了美国近几十年的“虚假繁荣及衰退”周期,和“独立”的政府部门 – “联邦储备系统 ”,如何操纵金融政策,及华盛顿那些忙碌的官僚和政治家如何对经济进行干涉,而造成了危机的最终发生。

伍兹还是纽约日报最受欢迎的书籍 – 《另类美国史》(The Politically Incorrect Guide to American history)的作者 。此书被翻译成多种语言,包括中文。

我把伍兹在这本书里的一章,讲述造成房产泡沫发生的六大“罪犯”简单翻译如下,如有兴趣的话,可以去看原文:

1) 房地美和房利美:

无疑,两房是这次房产泡沫的中心,作为政府担保的企业 (GSE), 两房从银行购买房贷,所谓的“二级市场”。当银行把房贷卖给两房后,再继续贷款给其他购房者。而两房就把房贷重新包装成所谓的“贷款抵押证券”,销售给投资者。而问题就出在这个政府担保的,享有特权的GSE身上,因为政府的背书,所有投资者都知道如果两房出了麻烦,政府肯定会施以援手。它们的证券被视为“政府证券”。(这在2008年当政府把两房置于“监护人”保护时被证实了)。两房在克林顿政府的“经适房”政策的压力下,放低了借贷标准,特别是对少数族裔,低收入家庭,帮助他们实现 “美国梦”。而这一切其实是华尔街利益集团对克林顿政府的游说,借这个漂亮的“美国梦”中饱其囊。克林顿内阁预算主任弗兰克林。瑞因在离开白宫后,在 1999至2004任房利美执行长和董事长一职,短短几年,薪酬红利超过1亿。而泡沫破裂后,政府给两房的注资已超过两千亿。

评论:共和党议员罗恩·保罗2003年就指出:“两房因特权而吸引到了在自由市场无法得到的资金,从而扰乱了自由市场的正常运行。这种行为的结果必然造成错误投资,和暂时的经济繁荣,但这种人工制造的房产价格不会持续的,一旦调整到来,将会造成灾难性的结果。”保罗博士的预言在金融危机后被证实了,他 2003年的预警被MSNBC的《早安。乔》的节目播放出来,令人们不得不信服罗恩·保罗对经济形势的洞察力,及对政府干涉自由市场所造成的后果的认知。

2) “社区再投资法案”及借贷支持行为:

两房并不是唯一的政府机构降低借贷标准的,还有各种各样的政府机构以“种族平等”的名义,对贷方施加压力。联储波士顿分行1993年就宣布在一份报告中发现了歧视少数族裔的证据,这份报告被广泛用来对银行施压,增加对少数族裔的接待。后来报告被发现漏洞百出,但已经造成无法挽回的损失。吉米·卡特(Jimmy Carter), 前总统,1976-1980)时期的“社区再投资立法”,被克林顿再次用来威胁银行如不对少数族裔提供足够数量的贷款,就将引起诉讼。银行自然顺从政府监管者的指令,开始逐渐放松贷款标准,维克多·阮米兹在2002年买了一所房子:“我的年薪是一万七千元,我的太太也没固定工作,想想,我们怎会够资格呢 ”? “我们只以为事情比以前简单和容易了,他们对我们讲:“在这儿和那儿签字,没必要读那文件”。 亨利·西斯内罗斯(Henry Cisneros) ,克林顿时期的房产及都市发展部的第一任秘书,在政府任职期和在他私人公司时,都放松了标准,贷款给不够资格的房产购买者。但他也承认了尽管他有好的愿望,但这样做鼓励了那些没准备好的购房者,这种趋势下去要造成悲惨的结果。“我已准备好接受责备”。 亨利表示。还有左派煽动的艾空(ACORN)组织,在银行前拦路抗议,直到银行应允借贷。如此一来,在各级政府的鼓动下,使联储宽松的资金流动到房产业,从而促成了泡沫。

3) 政府的人为刺激造成投机

在这个政府的所谓“增加房主”的政治目的鼓励下,(我还认为这个政治目的的背后是代表华尔街特殊利益集团的说客,怂恿政府放宽借贷标准,而从中渔利),各种借贷标准成了银行的新发明创造, 像“零首付”,等,还有布什在2004年要求联邦住房委员会取消了十五万元的首付限制,以及联储的低利率宽松政策,使投机者蜂涌而至,房价越炒越高。这种炒作持续数年,把房价推高到无法承受的程度。最后造成大量用“优贷”及“次贷”购买的房屋,同时被拍卖。“可调整利率”更是为投机者提供了便利。而那些评级机构,本应是私立机构,为投资者提供贷款评级的,但他们却是证券委监管下的,证券委创设的评级机构,当然不会反对那些带有“政治目的”的政府计划,而且,评级单位的盈利来自要求他们评级的金融机构,而金融机构也是靠评级才能增加销售,获取利润。在这种“政治及经济”的利益驱动下,80%的房屋贷款,贷款担保证券都被评级为三A,意味着最安全,最可靠,投资人可放心购买,价格永不会下跌的金融产品。而到今天为止,全美国近40%的房贷比较实际房价已是负值,屋主随时会迟付,交还给银行拍卖,而导致下一波“金融危机”。

4) “屋主受益”的税收

美国政府为了刺激防地产市场,设计了许多计划,鼓励人们购房,导致更多资金人为地进入房地产市场,还通过给地产商们减税,免费土地,建新公路,促使他们去边远郊区建设没人去住的房屋。而且,对购房者的放贷利息付款,还给予退税,第一次购房买卖免增值税,等,提高人们购房的意愿,但同时,也造成了资金集中于单一产业,使其他产业缺乏发展资金。

5) 联储人为的低廉信用

国会在1913年设立了这个“准政府”机构,目的是希望它能“独立”地制定金融政策,和控制通货膨胀,但可笑的是,自从它成立以来,美元的购买力丧失了 95%,而且格林斯潘2003年降低利率至1%,并持续一年,造成的信用泛滥,就为房产泡沫打下基础。(这次危机后,由于它再次注入巨量资金救助银行,和购买国债,通胀已在眼前)。

评论:从最近的银行再次盈利来看,银行的“不良资产”,即以房贷为担保的金融证券没有继续恶化,房屋市场开始回暖,说明房屋价格已被人为托撑起来,而没有调整回正常水平。如果按照近十年的房屋价格上涨程度来推算,美国人一生中最需要,而且需要投入最大资金的房产,已经被“通胀”起来了。其实,美联储就是造成此次金融危机的祸首之一,人为的低利率和便宜资金,使投机者人为抬高了房产价格,造成了资金的错误配置,和不合理的产业结构。还有作为金融系统的监管者,联储从未提前预警泡沫的形成。美财长盖特纳在2009年2月的参院认证会上,告知他从1997年初就密切注意到了房产市场,及金融系统的危险了。那他肯定也会注意到了那些”金融衍生品“的危险走向了,但他当时作为纽约联储的主席,和最关键的监管者,却从未正式提出警告。相反,美联储从一开始就鼓励两房和政府房产委借贷,尽管投机者是哄抬物价的帮凶,但美联储却是廉价资金的始作蛹者。

6) “太大”心理

一些银行总认为,它们“太大”了,所以政府不会允许它们破产的,因为这会造成“金融系统”的崩溃。格林斯潘就享有“救助先生”的美名,经济学家安托尼·穆勒(Anthony Mueller) 讲述道,格林斯潘的思维逻辑是如此的:自从格林斯潘上任以来,美国金融市场就运营在“准官方”状态,就是说中央银行总会保护那些主要金融机构不致破产,这个后果就是 – 如果你成功了,你就赚取巨大盈利,如果你失败了,那政府就会救助你。这是对自由市场经济的根本性破坏,市场如果没有了“优胜劣汰”,就像宗教没有“原罪 ”。人的心理被扭曲,所有人都梦想“一夜致富”。

还有,伍兹在这本书里,详细介绍了“华尔街”救助的来龙去脉,“大萧条”的传说及真相,货币的原理和现行货币系统,及怎样做才能恢复“自由市场”的正常运行。

--原载:《万维网》,2009-09-01
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