“去看看财报吧，你就会了解富国银行（Wells Fargo）真的跟其他银行不同！”这是巴菲特在2009年5月2日的年度股东会现场，面对小股东提问“美国大银行不少，为何波克夏独钟富国银行？

甚至在华尔街风雨飘摇时，还愿意支持富国以溢价买下伤痕累累的美联银行（Wachovia）?”时给的答案。

在资本主义的游戏规则中，数字是最重要的语言，公司的所有样貌，不管是高矮胖瘦、一草一木，都必须化为数字，呈现在财务报表上。财报更像一本日记，公司所有销售、资产、负债的往来及进出，就算只有一毛钱，都必须诚实记录在财报上。

身为资本市场的大玩家，巴菲特当然了解财报的重要。还在就学时，财报就是他的随身课外读物，而股神穿透数字迷雾的能力，就是在阅读一本一本的财报中养成，也因为有这个能力，让他能在美国中部小镇奥马哈，千里运筹全球的市场。

阿拉伯数字只有十个，分开来看，三岁小孩就能朗声数数；但凑在一起，放到报表中，可真需要花功夫才能了解其中堂奥，尤其上市公司的财报虽然经由会计师签证，但总难免会有人为操作的斧凿痕迹，要读懂其中蹊跷，除了得把时间拉长外，还得下苦心才行。

这个知识武器，是散户晋升达人的一大挑战，也唯有把这门基本功做足， 才能真正将巴菲特思想落实在投资行为中。

本书作者巴菲特的前任媳妇玛丽．巴菲特，用浅显易懂的方式，企图开一扇窗，让一般人能跨进财报的领域，了解会计的语言，不过其中难免有些国情不同的地方，读者在阅读时务必要了解其中差异。

如第48章讲到保留盈余配股的问题，台湾有法令盈余下限的规定，极少出现书中所说盈余全部拿来配股（息）的作法；另外，书中所说库藏股引发“私人持股公司税”的问题，在台湾因法令不同而有差异。

除了如何看财报之外，本书第57章是我认为最独特的地方。一般人总是有误解，以为“只买不卖”是巴菲特唯一的操作法则，其实只要深入研究波克夏历史，就会发现巴菲特的操作比他口中讲的复杂太多，虽然他认为最理想的持股时期是“永远不要卖”，但在现实的投资世界毕竟难臻完美，现金也非永远取之不竭，因此股神在“必要时机”还是会出脱持股。

作者细心的整理了几个“必要时机”：一、需要资金周转或发现了更好且便宜的投资标的时；二、企业丧失竞争优势时；三、多头市场陷入疯狂时。这三点具体而微地点出了巴菲特近年来的操作逻辑。

最鲜明的例子就是在2007年中期，当港股狂潮将近高点时，巴菲特将持股仅四年的中国石油股票全数卖出 。而在2008年金融风暴最凶猛时，为了筹措现金，他也不惜调整持股多年的娇生公司股票，将资金转进其他更便宜的投资标的，投资美商高盛及奇异公司的特别股及认股权证，就是当时的杰作。

不过，股神毕竟只是封号，巴菲特也是凡人，2007年虽成功在高档出脱中石油，但却在隔年，看到每桶原油价格好不容易从高点147美元滑落，就耐不住性子，莽撞以高价买进了康菲石油（Conoco Phillips）的股票，结果以亏损15.3亿美元出场，与本书164页描写的原则有相当的违背。也因此，巴菲特在2009年给股东的一封信中“下昭罪己”，表示自己做了蠢事。

对于初学者来说，这不是一本简单的书，要想一口气念完，融会贯通，困难度不低，不妨读一段，阖上书，对照台湾的例子，再回头细想一段，或许会有更深刻的体会。

王之杰（《今周刊》前总编辑）@待续…

摘 自 《巴菲特的真本事：史上最强投资家的财报阅读力》 先觉出版社 提供(//www.dajiyuan.com)