对全球经济而言,中国代表一个巨大的吊诡,我简单的形容一下:一方面中国不得不尝试以闻所未闻的成长速度来扩张经济,因为缓慢的成长速率意谓工作机会减少,因此可能形成更大(也可能构成危险)的政治与社会紧张;另一方面中国的快速扩张也隐含一个风险,那就是成为殃及世界经济与金融的泡沫。
目前中国官方仍继续囤积大宗物资,目标是维持永远成长的经济机器原料不致中断;飙涨的股票市场正开始显示不稳定的危险端倪,中国的通货膨胀率迅速升高,伴随着整个工业化世界对通货膨胀升高的期望。
然而事情可没那么简单。当中国泡沫破裂时(所有泡沫最后都会破裂,只是型态不一罢了),中国可能会立即陷入通货紧缩,威胁全世界。面对泡沫破裂所造成的经济迟缓现象,中国别无选择,只能向世界市场抛售本来囤积的大宗物资和已经生产出来的产品,这可能导致全球物价水准崩跌,使工业化国家的官员遭遇极为棘手的并发症状。
在这种情况下,原先飙到顶点的大宗商品价格会逆转重挫,因为某些价格的推升压力来自投机客下注赌更高的价格,一旦上升趋势开始反转,投机客会迅速抽离资金逃命,导致价格崩跌。
关于中国的另一个吊诡因素:资本流动的角色。一方面中国需要工业化国家的技术,取得方式是来自海外源源不绝输入的指定直接资本投资;另一方面,中国是重要资本出口国,它利用中央银行储备(目前金额惊人,部分原因是北京刻意抑制人民币的币值)在海外投资符合策略性优势的标的,结果使得中国在工业化国家的官员眼里,成为像俄罗斯方块一般复杂的变数,让危机管理的策略规划变得特别困难。
中国过去十年的经济表现令人刮目相看,每年成长率超过百分之十,尽管如此,共党领导阶层还是面对严峻的挑战:整合内陆省份的劳动人口。
光看数字就知道这是多么惊人的任务,未来二十五年,随着逐渐淘汰贪污与效率差的国营企业,中国每年必须整合超过加拿大三分之二人口的劳工,为了达成这样的目标,需要每年的经济成长率维持在百分之十左右,也需要前所未有的高投资比率和消费增加率。
既要维持这些速度又要同时控制通货膨胀,是极为困难甚至不可能达成的任务,由于中国的挑战如此艰钜,没有人真正理解这个世界将摇摇欲坠到什么程度。
无庸置疑,成功的中国将会替世界经济带来巨大的利益,此外,只要不碰上全球景气萧条,繁荣的亚洲经济可以购买更多美国出口品,有效降低美国庞大的经常账赤字。
可是这无论如何不是巴菲特最爱说的“灌篮”,中国不可能持续高速成长,也不可能永远抑制通货膨胀。虽然西方国家不断寻找更新、更好的方法投资中国,但是越来越多中国菁英份子对他们制度的政治基础提出质疑,我再强调一次,政治是不确定性的中心。@
摘 自 《世界是弯的》 商周出版社 提供(//www.dajiyuan.com)