【大澳门威尼斯人赌场官网4月26日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光编译)全球政府为摆脱衰退阴霾，不但财政与货币政策双管齐下，甚至大量印制钞票来提振经济。专家学者忧心，即使未来战胜衰退，长期的经济前景并非一路坦途。财务顾问雷克斯德形容:“全球经济如同一辆开在明尼苏达雪地上的车子，先前因为打滑而出现通缩，后来在众人努力拉抬下重回车道，此时重新出发后，再次打滑出现通缩或是失速往前暴冲引发通膨的危机仍然存在。”

据美国《商业周刊》编辑劳伦杨(Lauren Young) 4月24日在“选择投资的毒药”(Pick Your Poison: Inflation, Deflation, Stagflation)一文中指出，失业率持续攀升与产能过剩已然成为美国摆脱衰退阴霾的两大障碍。若工资持续下跌，并发需求降低与物价下跌，则将演变为通缩。但如果联准会的零利率政策与7,870亿美元的刺激纾困奏效，则会产生过多的金钱追逐有限商品的通膨环境。

据报导，经济学家谢林(Gary Shilling)担心通缩将卷土重来，届时将出现银行信用冻结、企业扩张停滞、工资下滑等现象，消费者物价也将持续滑落，美国房价2008年下跌18%之后，储蓄率可能在10年内由4.2%增长至10%，此外，美国的刺激政策将创造强大的政府，但却抑制企业创新能力，终将扼杀长期经济成长性。

谢林建议，在通缩环境中，优值选股应奉为圭臬，长期投资者可慎选半导体等相关科技股，并认为活期存款与货币基金将大行其道，企业则必须透过科技创新增加生产力才得以安然度过通缩危机。

摩根大通投资长奥尔森(Hans Olsen)与多数经济学家则认为，零利率与政府大力刺激经济后，引发通膨的可能性极高。届时消费者物价将上扬，铜与原油等商品行情再度飙涨，美国政府负债占GDP比例在未来几年将由40%攀升至80%。

一般而言，温和的物价上涨对股市有利，但物价若如飙涨13%的1970年代，利率则必然攀高，此时投资股债皆不宜。抗通膨的最好办法就是购买抗通膨债券(TIPS)，此外，据研究，在通膨环境时，股票53%抗通膨债47%的投资组合绩效表现最佳。

据劳伦杨报导，通膨时可买过去3年5%年化报酬率的抗通膨基金，其次如柏克莱的债券基金、Pimco的实质回报基金、Pimco商品实质回报基金、黄金上市交易基金与第一老鹰黄金基金等基金产品也都可参考。

Pimco执行长埃里安(Mohamed El-Erian)则认为，未来很可能产生低成长与高通膨并存的停滞通膨风险，预估失业率将由目前的8.5%攀升至年底的10%，物价则由目前2%上升到2010年的12%。此时，任何投资组合都很难规避风险。保守的投资人可锁定娇生(Johnson & Johnson)与百事可乐等绩优股，并投资黄金、抗通膨债券等商品。

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