【大澳门威尼斯人赌场官网2月17日讯】彭博社于上周公布一项调查指，中国的刺激方案初显成效，经济已出现复苏迹象。消息引发许多困惑与热烈争论，因为仅在一天之前，内地刚公布了十多年来最差的一系列外贸数据。各式各样的资讯，不止普通投资者，连笔者身边的一些专业投资人士也感觉有些晕眩。

确实，中国经济的真实状况较西方更难认清。经济本身体系庞大、格局复杂，政府又不时在资讯方面玩些花样，而且很多人寄望中国将世界从衰退泥潭中拉出来，导致对一些数据的分析有失冷静。基本上，在欧美以及日本、韩国、台湾等亚洲主要经济体迈入大衰退之际，认为以出口制造业为主动力的中国有可能做到一枝独秀，是不切实际的想法。

内地1月份采购经理人读得39.7，较12月份的记录低位38.6有所回升。当月的新订单，亦从前一个月的37增至39.9。用于出口的配件订单，则从而33.6上升到 36.3。1月份的几个数据，较12月份有改善，但借此断言内地经济触底回升，或是“俯冲式下跌宣告结束”还是太过心急。首先，1月份的读数均是从低位小幅回升。再者，单凭某个月的数据，难以做出任何趋势性的判断。还有，其它资料，如制造者价格指数、失业率以及外贸数据，并不支持这种看法。

今年1月，中国的贸易出现了13年来最大的倒退，入口额按年直线下落，跌幅超过43%，而出口在同期按年仅下跌17.5%，因为中国入口的50%以上用以出口产业，显示未来中国经济下跌速度有加快的可能。另外，亚洲国家对中国出口的跌幅，是中国对欧美出口跌幅的3倍以上，反映中国经济不振已经超出欧美需求疲软的因素。至于失业率方面，据官方估计，一亿三千万农民工中，二千万已失去工作，回到乡村。内地公布的4.2%的失业数据，是城市正式登记的失业人口比例，并没有将失业的农民工计算在内，而且城市还有许多隐性失业人口，所以真实的失业情况，较数据反映的严重得多。

需要特别关注的是，在中央政府的鼓励下，内地银行信贷疯狂增长。1月份新增贷款16,200亿元（人民币，下同），达到整个经济刺激方案额度的四成，令人咂舌。去年11月，内地银行借出4,770亿，而12月则借出7,720亿，是去年同期的14倍。去年全年新增贷款49,000亿，超过36,000亿的全年目标36%。大摩分析员将此现象称为“信贷风暴”。期间，短期贷款增长速度极快，占12月份贷款总额的一半。短期借贷用以临时周转而非具有中长远意义的投资，随经济活动的减少，重复借贷的可能性也会大大减少，信贷增长速度将无以为继，刺激作用有限，坏账风险却会急增。

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