长期持有是一种非常危险的操作策略，因为它并没有一套出脱投资部位的规则可循。如果发生股市下跌或有公司营运出现困难，这种操作方式无法提供投资人任何的保障。长期持有的投资人要有心理准备，迎接股价大跌造成的严重心理冲击，有时候甚至会血本无归。

如果股价大跌时，你“想到”的解决方法是出脱持股，那你就不属于长期持有的投资人。因为，会选择在股价下挫时出场的行为，基本上就属于“择时交易”。一个真正长期持有的投资人，不会因为价格变动而采取任何反应。

如果这样说还不够清楚，让我们再从另一个角度来比较长期持有和择时交易的差别。

假设你要搭飞机，而这种机型的飞机有过坠机的纪录，大约每隔十年就会掉一架。概率虽然不是很高，但总是有瑕疵。假设有人要给你一副降落伞，你会接受还是拒绝？当然要拿！拿了降落伞，万一飞机出事，你才有办法逃生。长期持有的操作方式，就好比搭飞机时不先准备好降落伞一样。例如一九七三至七四年间，股市从高点下滑，大跌五○％。

当时有许多投资人眼看着资产在短短十八个月内赔掉一半，就发誓绝对不再投资股市。想想看，当你的资产从一万英镑（约台币五十六万）缩水成五千英镑，然后所有的媒体和股市专家都在说，股市还会再往下跌，你会有什么感觉？

每次在讨论这个主题时，我经常会引述的另一个实例是那斯达克指数（美国的科技类股指数）在网路泡沫期间，从一九九八年十月的一千二百点，一路上涨到二○○○年三月的将近五千点，最后又在二○○一年九月回跌至一千二百点。如果你在这段期间都持续持有股票，没有卖掉，你就会眼看着股市一路上涨然后再一路下跌；自己的财富在短短几个月内涨为原来的四倍，然后又回到原点。这似乎不是长期投资致富之道，更不是维持财务稳定的良方！

摘自 《最简单的长期投资术》 先觉出版社 提供(//www.dajiyuan.com)