为什么不要“长期持有”?

长期投资宝典:择时交易(2)

马克.薛普曼(Mark Shipman)

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长期持有是一种非常危险的操作策略,因为它并没有一套出脱投资部位的规则可循。如果发生股市下跌或有公司营运出现困难,这种操作方式无法提供投资人任何的保障。长期持有的投资人要有心理准备,迎接股价大跌造成的严重心理冲击,有时候甚至会血本无归。

如果股价大跌时,你“想到”的解决方法是出脱持股,那你就不属于长期持有的投资人。因为,会选择在股价下挫时出场的行为,基本上就属于“择时交易”。一个真正长期持有的投资人,不会因为价格变动而采取任何反应。

如果这样说还不够清楚,让我们再从另一个角度来比较长期持有和择时交易的差别。

假设你要搭飞机,而这种机型的飞机有过坠机的纪录,大约每隔十年就会掉一架。概率虽然不是很高,但总是有瑕疵。假设有人要给你一副降落伞,你会接受还是拒绝?当然要拿!拿了降落伞,万一飞机出事,你才有办法逃生。长期持有的操作方式,就好比搭飞机时不先准备好降落伞一样。例如一九七三至七四年间,股市从高点下滑,大跌五○%。

当时有许多投资人眼看着资产在短短十八个月内赔掉一半,就发誓绝对不再投资股市。想想看,当你的资产从一万英镑(约台币五十六万)缩水成五千英镑,然后所有的媒体和股市专家都在说,股市还会再往下跌,你会有什么感觉?

每次在讨论这个主题时,我经常会引述的另一个实例是那斯达克指数(美国的科技类股指数)在网路泡沫期间,从一九九八年十月的一千二百点,一路上涨到二○○○年三月的将近五千点,最后又在二○○一年九月回跌至一千二百点。如果你在这段期间都持续持有股票,没有卖掉,你就会眼看着股市一路上涨然后再一路下跌;自己的财富在短短几个月内涨为原来的四倍,然后又回到原点。这似乎不是长期投资致富之道,更不是维持财务稳定的良方!

摘自 《最简单的长期投资术》 先觉出版社 提供(//www.dajiyuan.com)

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