【大澳门威尼斯人赌场官网11月30日报导】（中央社记者曹宇帆特拉维夫特稿）当杜拜成功学的口号震天价响还萦绕耳际，上周却传出国营的杜拜世界集团（Dubai World）陷入倒债危机。杜拜沙漠造镇的传奇成海市蜃楼，正是泡沫经济又一例的最佳写照。

2008年9月雷曼兄弟一夕瓦解，金融海啸震波席卷全球。当全球金融秩序尚未平复之际，杜拜世界集团发表要求展延偿还600亿美元债务的声明，再度震撼全球。

当然，与美国与欧洲国家为减缓金融海啸冲击，洒下约3兆美元银弹填补漏洞的大手笔相较，600亿美元似乎显得小巫见大巫，也因此7大工业国的英国首相布朗与法国总理费雍一致认为，杜拜风暴不会殃及全球。

但杜拜不过是阿拉伯联合大公国内的酋长邦国之一，却能捅出数百亿美元资金的缺口，就比例原则而论也确实够惊人的，当各方焦点关注于各大金融机构盘点损失与清理战场之外，杜拜神话破灭的原委更值得深究。

这座炫丽的沙漠黄金城，起初不过是滨临海湾的小渔村，当地居民借着捕鱼及海底珍珠为生，过着靠海吃海的日子，1966年发现石油，掀起全球关注杜拜的第一波热潮。

但杜拜的石油蕴藏量有限，至今靠石油赚取的收入，仅占当地年度GDP的2%，单凭石油经济撑不起杜拜经济的一片天。

但以色列“国土报”（Haaretz）的分析文章说，1990年的波斯湾战争，虽吓跑了不少外商与投资者。但10年后杜拜辟建自由贸易区吸引外商重新归队，更多热钱与淘金者涌入。

商业蓬勃发展，当地政府顺势喊出，要打造杜拜成为中东金融、观光与运输中心的强烈企图心口号，开启了举世瞩目沙漠点石成金的篇章。

包括兴建高800公尺的世界第一高摩天楼“杜拜塔”（Burj Dubai），估计共160层，明年可完工，去年11月初正式启用、号称全球最大的“杜拜购物中心”（Dubai Mall），紧邻在旁。

而豪奢至极的人工棕榈岛（Palm Jumeirah）更是世界第八大奇景，足球金童贝克汉与好莱坞票房男星布莱德彼特（Brad Pitt））皆在此置产，岛上名闻遐迩的帆船饭店，标榜全球仅有的7星级水准，使杜拜的传奇更添梦幻色彩。

但杜拜的野心还不止于此，2008年10月，另一家当地国营公司棕榈树（Nakheel）又宣布盖一座超越杜拜塔至1000多公尺的高楼。

这些令人惊心动魄又看似永无止尽的扩张，若在经济景气房地产荣景可期时，借贷融资投入开发或许还能力抗风险，但当美国次级房贷风暴戳破衍生性金融商品营造的泡沫经济时，开发雄心面临难敌金融困境的现实。

据英商汇丰银行估计，当今杜拜的房地产价值，仅最高峰时期的1/2，而过去5年杜拜追赶房地产狂飙的热潮，当地政府借贷100亿美元，国营企业借贷约700亿美元，总计约800亿美元的债务，更形雪上加霜。

除了内部的过度开发，近年杜拜又大举增加对外国际金融的投资，包括2007年杜拜世界集团斥资51亿美元，买下美国娱乐产业巨擘米高梅公司约10﹪股份，以及投入30亿美元购买德意志银行与渣打银行股份。

但金融海啸使米高梅的股价从84美元跌破20美元，德意志与渣打的股价也因此大幅缩水，对外投资没赚反赔，又增加杜拜债务的负担。

国际汇率市场的巨变，也是杜拜一夕崩盘的关键因素。自去年起美元贬值幅度超过预期，波斯湾地区的国家与杜拜的物价攀升，通货膨胀率连续多月维持2位数。

美元走弱加上内部过度开发，对外投资又失血认赔，杜拜国营企业发生倒债危机，绝非偶然。

开发固然是人类文明前进的动力，但杜拜云霄飞车式的暴起暴落如繁华梦碎，是泡沫经济范例的又一铁证，更说明经济发展需回归基本面，向下扎根才能收滴水穿石之效。