【大澳门威尼斯人赌场官网10月18日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者吴英编译）前摩根士丹利证券亚太分析师谢国忠（Andy Xie）十月十五日在金融时报（Financial Times）发表“是否应确实检视中国（Is China due a reality check?）”一文提醒读者思考，未来数年内，中国的经济会否面临美国、日本以及东南亚等国家在二十世纪曾遭遇的泡沫化问题。

诚如该文所言，这个问题至关重要，不仅是关系到亚洲地区的投资人，也攸关全球未来的经济发展。目前有许多人将摆脱全球金融风暴的期望寄托在中国经济的荣景，但作者指出，这是过于乐观的想法，而且极端的乐观与四处乱窜的资本向来是共存于经济迅速发展的时期。

中国的经济发展造就特殊的乐观预期并非空穴来风，经济发展诱发人类的贪婪欲望，并且以投资风险高的资产如股票市场来表达对未来预期的乐观。作者指出，乐观预期经济发展所导致的结果是，市场机制将压低投资收益，致使投资者无法享受到经济发展的利益。

作者于文中说明在经济发展的过程中，国民的所得与积蓄增加，但消费习惯不会立即改变，资本流动性过剩的结果就容易导致泡沫化。这种情况在一胎化的中国更为严重，特别是在每五年会更替官员的地方政府，为了个人利益炒作房地产，如此更容易助长泡沬化。

对于中国的企业而言，在从股票市场尝到甜头后，将不重视本业，并且继续投入资金以维持股票市场的热络，如此恶性循环将使股市过热并且减少获益。

作者认为未来十年或二十年中国经济的表现仍是相当重要的，但这种半永久性的泡沬趋势，使投资者裹足不前。“买入并持有”股票的投资策略对价值型投资者是行不通的，因其着重的是上市公司的盈利表现及股票市值。中国股市无法吸引价值型投资者，股票散户仅能追逐股价买低卖高，但问题是谁能抓准进场及出场的时间点。

作者认为中国高经济成长的反转点可能在十年后会发生，导因于一胎化政策优势不复存在，或者停止都市化。不论是何者原因，届时资本流动或储蓄都不再成长，股市亦将随之消退。

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