【大澳门威尼斯人赌场官网10月13日讯】〔自由时报记者陈永吉／台北报导〕同一档股票只是在不同两地挂牌，报价却天差地远，今年挂牌的ＴＤＲ，档档涨翻天，但在香港的母股股价却不动如山，同样的公司，在享有同样的股东权益下，台港两地股价差异却大得离谱，甘于用高价追逐这些ＴＤＲ的台湾投资人，无异是自愿当冤大头。
*母股股价不动如山*
目前台股共有八档ＴＤＲ，成交量较大的共有六档，包括在新加坡挂牌的美德医、泰国挂牌的泰金宝，还有今年来自香港的四档：中国旺旺、巨腾、精熙及新焦点，吊诡的是，这六档个股，只有新焦点因母股近期在香港狂飙数十倍，且ＴＤＲ12日才首日挂牌，使ＴＤＲ相较母股小幅折价，其他都是大幅溢价，高于母股两成以上。
*美德医溢价逾三倍*
其中，最夸张的是美德医，12日在台股收盘近十三元，在新加坡挂牌的母股却只在三元上下，溢价空间高达三倍以上。巨腾因为近期要增资而股价大涨，与香港原股溢价空间也扩大至六十七％，至于泰金宝溢价空间也有四成以上。精熙虽然才溢价两成，但是从精熙在台湾挂牌起算，在香港的原股几乎没什么表现，只有台湾投资人疯狂的一头热，以昨天涨停挂进还逾六十万张看，精熙ＴＤＲ的股溢价空间也将持续扩大。
此外，在台湾挂牌的ＴＤＲ，与国内同产业的相关公司比较，本益比（股价与每股盈余的比例 )几乎都是远远超过，虽然每家公司情况不同，本益比会有高低，但是外国来挂牌的企业资讯明显比较不透明，投资人却不顾一切抢进，导致这些公司的本益比都比台湾的相关企业高。例如，12日挂牌的新焦点ＴＤＲ上半年还处于亏钱的状况，只不过是画个大饼，宣称下半年获利会成长数倍，就让台湾投资人疯狂追逐。
*四档卷走近90亿元*
今年台股到目前为止，共有十一档本国企业第一上市，从集中市场募得的资金共三十六亿元，比去年同期还要衰退十三％，但今年才四档挂牌的ＴＤＲ，从台股“搬走”的资金就将近九十亿元，更何况还有数家公司在排队等挂ＴＤＲ。今年台湾本地企业第一上市从股市募得的资金竟远不如海外企业的ＴＤＲ，这对台湾本地企业而言，真是情何以堪？
黄天麟：ＴＤＲ像坏小孩回家拿钱
〔自由时报记者陈梅英／台北报导〕台商回台发行ＴＤＲ（台湾存托凭证 )，股价马上镀金，天天涨停锁死买不到，还被大力吹捧为鲑鱼返乡，前国策顾问黄天麟12日比喻说，这就好像是坏小孩在外面把钱花完了，再回家跟父母要钱一样，只出不进，炒作了资本市场，是投机，并非投资。
黄天麟表示，台湾民间投资复苏缓慢，不管是中资、外资都一样，政府应该鼓励的是，导引台商资金回台湾投资、设厂，雇用本地劳工，创造就业机会，这样才是真正的鲑鱼返乡。
*募集资金回中国投资*
黄天麟指出，台商返台发行ＴＤＲ，是回台湾筹资、要钱，虽然现在是一个资本自由的社会，“钱是四只脚绑不住”，但上市、柜公司在台湾筹资还有资金用途审议，ＴＤＲ却完全没有任何限制，若这些台商从台湾筹募的资金可以留在台湾，做为进一步投资那也还好，如果最后将这些募集的资金又都全部拿回中国投资，“这形同是坏孩子又回来找父母要钱”。
由于证交所对于台商发行ＴＤＲ有发行股数限制，因此，筹码全都锁在大股东、发行券商手上，导致股价因稀少而大涨，算一算在台湾挂牌的ＴＤＲ转换成现股后，价格至少都比在香港挂牌贵三成，台湾投资人此时盲目追进岂不成为冤大头？
黄天麟说，不只如此，台湾现在的本益比比香港高，但是可以预见，当越来越多台商采取同样模式回台湾挂牌上市，政策却没有一套管理机制，长期以往，“流进来的钱少于出去的钱”，台湾股市的整体本益比可能都会遭到拖垮。
资金赴中不设限 炒到最高点
〔自由时报记者陈永吉／台北报导〕本月连续两档新挂牌的ＴＤＲ，都出现天天涨停、一股难求的怪现象，反观今年十一家台湾本土企业在台股第一上市，都未见如此强劲走势，难道国内投资人已经被证交所、证券商教育得“崇洋媚外”？
今年ＴＤＲ热潮是由中国旺旺挂牌点燃，旺旺一上市就连飙九根涨停，造成ＴＤＲ就是飙股的错误印象，而政府放宽ＴＤＲ募得的资金可以百分之百投资中国，完全没有限制，更是ＴＤＲ被炒作的最大推手。
中国旺旺ＴＤＲ在4月28日正式挂牌上市，当天强锁三十五万张涨停，股价连续九个营业日拉出涨停，但连连放出大量，就在第十天以涨停价二十八．八元开出后，一路开始回跌，最低跌回二十元以下，套牢一缸子投资人，统计旺旺挂牌到昨天收盘价，累计涨幅为五十四％。
巨腾ＴＤＲ则是在旺旺挂牌后一个月上市，有了旺旺的示范，巨腾涨幅更为惊人，连拉十根涨停，不过蜜月期一结束后，持续重挫达三十六％，几乎吃掉蜜月期涨幅，后来因为增资题材，股价在法人买盘推升下，最高涨至四十九元，以昨天收盘价计算，上市来累计涨幅达一五二％。
上周挂牌的精熙，上市首日更夸张，锁住百万张追价买单，12日已是挂牌的第三天，依旧涨停锁死，成交量仅四张，三天来涨幅已达二十二％，但12日涨停追价张数也还有六十一万张。
至于12日挂牌的新焦点，也复制精熙走势，第一天挂牌又锁住八十七万张涨停追价单，同样一价到底，等于有六十五亿元资金排队买股，加上精熙锁住的资金，其他台股个股就短少一五二亿元的资金活水，这种不正常的怪现象，恐怕是台股有史以来仅见。
资讯不透明 投资人要停看听
(自由时报记者陈永吉／特稿)ＴＤＲ上市会出现一股难求的畸形现象，除了证券商及公司刻意炒作外，证交所只报喜不报忧，金管会对ＴＤＲ增资案过于宽松，且关于“总括申报分次发行”可以增加ＴＤＲ流动性，到现在没有下文，则是最大的帮凶！
*台金管会是帮凶*
今年曾经出现过一个最好的例子，美德医8月底爆发资讯不对称的问题，在新加坡公告接获大单的利多，结果在台股却晚了一周才公布，股价却持续大涨，当时第一时间证交所就认为美德医有炒作嫌疑，扣住美德医增发ＴＤＲ的文件，但等风头一过，证交所同意其增资并转送金管会证期局核定。虽然证期局第一次没有通过此案，但要求美德医补件后，最终还是通过其增资。
这个案例说明几件事情，第一，ＴＤＲ资讯透明度的确比较差；第二，证交所对ＴＤＲ的管理是有问题的；第三，证期局对于ＴＤＲ的增资，的确比较宽松，否则美德医在台湾股价波动如此剧烈，9月份送件证期局增资时融资融券异常暴增，券资比超过百分之百，主管机关为何能放任其增资案过关呢？
再者，ＴＤＲ依照其母股上市当地国规定，只要公布半年报及年报，相较台股需要发布季报而言较不透明，且半年报资讯并未要求以发布重大讯息方式公布，像美德医、旺旺，投资人必须要进公开资讯观测站的“电子书”项下，点选“财务报告书”，才有完整内容，与国内投资人的习惯并不一致。但证交所只报喜不报忧，只说这些公司来台湾发行ＴＤＲ，是“鲑鱼返乡”，让国内投资人分享这些企业的获利，却绝口不提投资ＴＤＲ的风险，及资讯不透明的问题，一味吹捧海外企业，心态可议。
所以，投资人在买卖ＴＤＲ时，除了相关资讯要勤加收集外，还要关心财报发布的时间及内容，另外对于承销商及公司刻意释出的好消息，也要打个折扣，才能确保自己的权益。
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