【大澳门威尼斯人赌场官网1月5日讯】自从2007年第一季度起，沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦(Bershire Hathaway)公司开始购买Burlington Northern Santa Fe公司（ BNI）。在2007年4月5日，他首次披露已经购买了3900万股。 到2007年年底，巴菲特公司的年度报告中说，截至到2007年12月31日，他购买了超过6080万股或17.5%的股份。在整个2008年，巴菲特，仍在不断地购买，无论是在开放的市场，或者出售看跌期权而使股票最后卖给了他。据我的资料显示截至到2008年12月11号，巴菲特拥有超过7000股BNI股票，或20.47%的流通股。

在过去四十年来，通过子公司或子公司的子公司，伯克希尔哈撒韦公司已经打造了一个包括10保险公司和66个非保险公司的帝国。此外，截至2007年12月31号，它拥有价值一千四百亿美元的各类投资：包括股票，债券，现金等等。BNI就是作为一个股票投资买入的。但是，随着所有权百分比的变化，它可能有一天能够成为伯克希尔哈撒韦公司控股的运营子公司。

在若干场合，巴菲特指出，好的投资点子很难找到。15年前，他说他和他的搭档一起，如果他们能够在一年内拿出一个优秀的投资点子就很高兴了。毫无疑问，BNI就是这样一个点子，否则，也不值得花费超过55亿美元和两年多时间来积累超过20%的股份了。

巴菲特是不轻易购买一个公司20%以上股票股份的。截至到2007年12月31号，他的股票中按美元数额排名，前几位的包括美国运通（13.1%），可口可乐（8.6%），宝洁公司（3.3%） ，和富国银行（ 9.2%）;按控股的百分比排名包括：穆迪公司（19.1%)，华盛顿邮报公司（18.2%），BNI（17.5% )，和USG公司（17.2%）。括号中的数字是所有权百分比。就像他控股子公司一样，他拥有的股票投资筹码，一旦确立，就很少改变。许多筹码已经确立好多年了。值得注意是的其中好几个公司他好多年来一直拥有接近20%，但就是不超过20%。超过20%的界限对巴菲特这样的大款也是件大事。

从理论上讲，巴菲特看重一家公司，可以拥有介于0和100%任何百分比。然而在实践中，他似乎倾向于低于20%或高于50%，换句话说，要不就是作为股票投资， 要不就是作为控股公司。尤其是在最近几年。他在1980年给股东的信里，巴菲特讨论了拥有股份不同所带来的会计处理上差别。控股50%以上公司，需要整合的所有财务结果; 拥有20~50%的公司，只有按比例将期末收益列入损益表; 控股不到20 %的公司，则只需将收到的红利报告为收入。巴菲特也说过他买股票不以会计如何处理收入来决定他如何投资。所以这些会计上的技术处理并不能解释为什么他避免控股20%至50%。我猜想当收购价格不是个问题（巴菲特有钱），如果一个投资点子好到足以拥有20%的所有权，大概也值得拥有50%的所有权。

也许巴菲特收购GEICO的案例可以作为目前可能发生在BNI身上的借鉴。在其1995年给股东的信中，巴菲特将他与GEICO这支股票之间渊源做了详细的交待。作为一个年轻的投资者，他在20世纪50年代就买了GEICO这支股票。作为伯克希尔哈撒韦公司的董事长兼首席执行官，他在1976年开始为公司购买GEICO。截至到1980年，伯克希尔哈撒韦拥有GEICO 33.3%的G股权。在以后15年中，他没有作进一步的采购，但他的股权却增长到50%左右，因为GEICO不断的购买自己的股票。最后在1995年，伯克希尔哈撒韦公司出价23亿美元给剩下的其他50%的股份，干脆将其全数收购。熟悉巴菲特历史的人知道GEICO在其事业成功中所立下的汗马功劳。

BNI也在很勤快的购买自己的股票。从1998年底到2008年九月差不多十年间，该公司的流通股份从4亿6千9百万股下降到3亿4千4百万股。年均下降2.9%。如果该公司继续减少其流通股，加上巴菲特不断增加自己的股份，在不久的将来，他就会拥有超过50%的股份。

将来如何呢？许多巴菲特观察家急切企盼，其中一些甚至随着大师一起投资。 谜底都可能在2009年揭开。

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