【大澳门威尼斯人赌场官网9月6日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者田清编译) 银行家估计，中国外汇存底1.8兆美元当中有1兆美元是美国的债券。而这些年收益只有3%的美国债券，在加计通货膨胀和人民币兑美元升值的因素后，其实这些低回报转变成每年约10%的实质亏损。纽约时报5日报导，中国中央银行各类投资的亏损是中共政权谨慎防范外泄的秘密。现在，面临困境的中央银行需要资本挹注。

中共政权的中央银行过去7年在美国疯狂买进1兆美元国库券及由房利美(FANNIE MAE)或房地美(FREDDIE MAC)发行的抵押债券。如果由美金换算为强势的人民币，这些投资的价值大跌，突显出中央银行的小资本基础。虽然国际货币基金曾经私下警告，中央银行（即中国人民银行）仅32亿美元的资本在前七年大笔买进期间并没有成长。

现在，中共中央银行需要资本挹注。央行当然可以印制更多的钞票，不过这可能加深通货膨胀。事实上，三名知情人士表示，人民银行已经开始和财政部讨论如何维持它的资本。这些人要求匿名，因为这个问题在中国很微妙。

央行的困境会有一些影响。专家认为，其中之一是央行因此不太可能让人民币对美元继续升值。这可能升高与美国的贸易紧张关系。

中央银行是中国国内支持强势人民币的主要力量。不过现在发现自己比倾向反对升值的财政部处于劣势。如果人民币下跌，中国的出口将比其他国家占优势。

这两个官僚机构一直激烈对立，国际货币基金前任中国事务主管普拉萨德(Eswar Prasad)认为，中央银行接受财政部的资金挹注可能减低央行的独立性。

普拉萨德表示，对于中国大量持有美国的债券已经多次提出警告，强调这使得中国不论是人民币走强或是美元利率调升都会受伤。当利率升高时，债券价格下跌。

由于外国债券表现不佳，中共政府可以决定将一些外汇存底转移到全球股市。中央银行去年冬季开始买进一些外国股票，不过多数准备和其他国家中央银行一样放在债券。

然而，中共财政部积极推动投资外国股票。去年财政部下令中央银行提供2000亿美元资金给中国投资公司。中国投资公司最广为人知的举动是去年5月投资在黑石集团的30亿美元，这笔投资已经损失43%。

一些经济学家认为，中共央行的困境本身对中国经济没有太大威胁，因为政府拥有大量的资源。不过，即使在一个非常不允许批评经济政策的国家内，一些对中共政权外国投资策略不当的抱怨正在浮现。

银行家估计，中国外汇存底1.8兆美元当中有1兆美元是美国的证券。如果一艘空母舰要50亿美元，1兆美元理论上可以买200艘。

经由购买美国的债券，中共政府已经将国家储蓄的大部分投资在年收益只有3%的资产，而且在加计通货膨胀和人民币兑美元升值的因素后，其实这些低回报转变成每年约10%的实质亏损。中央银行各类投资的价值减少是中共政权谨慎防范外泄的秘密。

自从中国2005年7月停止紧盯美元以来，人民币已经升值了21%。

中共大量投资在靠美国政府支撑的房利美和房地美的抵押贷款债券，史坦普标准信评公司估计，中国的投资有3400亿美元。

一些债券交易商怀疑中央银行已经降低了这些债券的购买，不过央行透过许多国家的第三方进行这些债券交易，所以外界分析师不得而知。

为了外汇准备的利息这样低的时候维持银行的强健，央行一直让存款利率维持低档。银行对存款户和借款户的利息差距有好几个百分点。这使得中国一般存款户的财富移转到央行和卖债券给中国人的美国人。

彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的中国财政专家拉第(Nicholas Lardy) 在8月初的一份报告中估计，中国决定让银行利率远低于通货膨胀造成中国的家庭支付高于个人所得税3倍的成本。

央行现在面临极大的压力，为了减低商业银行的准备率，以便在中国经济出现减缓迹象时激励成长。　

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