【大澳门威尼斯人赌场官网9月24日讯】自由时报记者王忆红／专题报导

雷曼兄弟申请破产保护，美林证券筹资困难因而并入美国银行，双重利空引发全球金融市场的冲击，次贷风暴爆发后，全球主要股市大幅修正，面对市场震荡，及通膨减缓进入降息循环，投信法人建议投资人，此时应将债券列入资产组合，分散下档风险。

事实上，今年以来，全球资金已增加债市的投资比重。根据资料显示，截至7月底，国际资金减码全球股市达470亿美元，但同时期全球资金增加中期债、抗通膨债及全球债等比重，流入总金额达672.32亿美元；显示在股市波动加剧，不确定性高同时，债市因有利多加持，产生吸引力。

除全球资金逐步走向债券市场，根据投信投顾公会资料显示，8月底国内投信公司整体基金规模为1.95兆元，较7月衰退幅度1.77%，但跨国投资固定收益一般债券型基金规模为101.71亿元，却是逆势成长13.76%。

在一连串的金融风暴冲击下，市场对经济前景的担忧已逐渐浮现。复华全球债券基金经理人吴易欣表示，从美国房市何时落底、次贷损失有无扩大、金融整并告一段落、美国不动产证券化商品（REITs )股价落底等四大指标来看，皆透露美国景气落底仍需两季时间。

吴易欣指出，目前美国购屋综合能力指数约在120附近，未来必须上升至135才足以让美国民众进场购屋；其次，金融机构因次贷损失已冲销金额为5,085亿美元，预估还需要两季的时间，才可将9,450亿美元全数消化。

金融整并部分，目前问题金融机构家数还在增加，大规模整并也还未发生，因此，须等问题金融机构急速增加后减少，且大规模金融整并发生，才代表次贷风暴落底。另外，美国REITs于今年7月短底形成，目前仍无法确认是否为中期底部，后市须持续观察，若美国REITs落底，代表股市及房市即将复苏。

吴易欣说明，从各项经济数据来看，全球股市的基本面在未来一、两季落底的看法不变，债券市场可望成为市场资金避风港。

德盛安联四季回报债券组合基金经理人王铭祥则认为，目前全球景气与2002年时相当类似，且全球央行已经开始出现降息风潮，即使像美国利率水准已经如此低的国家，金融市场的交易员仍然持续提高对美国年底前降息的预期；加上8月美国消费者物价指数（CPI )出现2006年10月以来的首次下跌，通膨压力已经较为和缓，但市场预期美国联准会可能仍有降息机会。

王铭祥分析，全球在2000年科技泡沫化后，呈现景气趋缓的情况，2002年与2003年全球经济成长1.6%与2.5%，美国利率1.75%，欧元区的利率则在3.25%水准；根据彭博资讯预估，今、明年全球经济成长约1.5%，美国利率维持2%，欧元区利率为4.25%，全球经济成长力道低于2002至2003年，以整体经济环境来看，有利于债券价格的走扬。

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