【大澳门威尼斯人赌场官网9月20日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者叶淑贞编译）美国抵押巨人房地美及房利美（简称为二房）的股票，在过去一年之内已经损失了其价值的90%。美国政府在九月七日宣布接管两家公司，并停止支付普通及优先股票的股利之后，股价又再度急降。当八日（周一）股市交易启开之后，二房的投资者的手中股票价值将几乎全部归零。

普通股票及优先股票的股东不像一些人担心的那样，会毫无保留地全部消灭，但是当股票继续交易，可能对投资者来说，无明显的不同。在财政部部长鲍尔森七日宣布的接管计划下，普通股票持有人的权利也会被剥夺。

鉴于二房在过去一年之内，都有数十亿美元的损失，且当房价持续历史性的下滑，预期有数以亿计的更多损失会出现，股价不可能会很高，而这将降低股票持有人选择董事会或是以其他方式监督管理的权利。

损失者众多

由于二房在过去认为是最稳当的大型绩优股，许多散户及大型机构都拥有两房的股票。因此，两房被政府接管，原本股东手中股票价值消失后，市场一片哀嚎声，影响范围相当大。

根据晨星（Morningstar）基金评等公司的纪录显示，持有房地美股票的大户包括：Legg Mason共同基金公司的其首席投资长比尔米勒（Bill Miller）、洛杉矶的资本研究与管理（Capital Research & Management）、联博资产管理公司（Alliance Bernstein）和泽纳投资管理（Pzena Investment Management）。

而房利美的大股东则有像联博、资本研究与管理和旧金山的道奇考克斯（Dodge&Cox）；其他还有如：Genworth 金融公司和大都会人寿（MetLife）这样的持有许多二房的优先股的公司；而各区域银行所遭受的损失最为显着。

米勒是房地美的最大的股东，截至7月31日为止拥有公司的12%的股票。其他房地美的投资者截至6月30日为止，包括有洛杉矶的资本研究与管理，拥有10%的股权及联博和泽纳投资管理，两者各有6%及5%的股权。

而根据LionShares.com的资料，房利美普通股的持有人，则包括有联博，持有12%的股份；旧金山的资本研究和道奇考克斯都各拥有11%的股份。

政府表示，随着时间的经过，政府将以购买高级优先股票的方式，调整二房的资本结构。政府说：“已经存在的优先股将继续交易，拥有这些股票主要是区域银行，这些银行遭受的损失最严重。”

财政部表示，如果银行相信其所拥有的二房股票使资本下跌到低于规定水准的话，他们应该向其管理者求救，而这代表财政部承认优先股的价格可能下滑到甚至超过前所未有的水准。

鲍尔森说：“联邦银行机构正在评估暴露在二房风险之下的银行及储蓄。联邦银行机构鼓励信托机构，如果他们相信损失可能使其监管资本减少到低于良好资本以下，应该要与他们的主要联邦监管机构联络 。”

实际上，二房优先股票完全被歼灭的可能性，是导致持有二房股票的区域银行及主要的保险公司星期一股票下降的主要原因。

米勒的处境

政府的干预是在Legg Mason的米勒发布大量购买房地美的股票之后的一个月。米勒之所以有名，是因为15年以来，他所管理的Legg Mason Value基金一直是打败史坦普500（S&P 500）指数的人。但是这个头衔已经在2006年结束了，且自从那时开始，该基金的表现远远落后史坦普500指数及其他大型基金。

然而，持续恶化的情况并不影响米勒的看法。他已经拥有房地美的股票一段时间了，当房地美的股价在过去一年之中猛降时，米勒反而加码买进房地美。当房地美的股票在市场上每股有动人的34美元时，Legg Mason在2007年底拥有1,500万股。然后在第一季，倍尔斯登（Bear Stearns）崩溃发生时，股票下滑至每股只有十几美元时，米勒的持股膨胀为5,000万股时；而在7月31日时，当房地美股价低于10美元时时，他已累积到拥有8,000万股。

房地美的股票在周五闭市时时，每股价钱为5.10美元，但是在当财政部新计划的消息开始流传开来之后，在几小时的时段之后，交易价格却降到只有3.5美元而已。

许多市场分析师表示，米勒的投资策略已经完全不符合市场的走势。目前整个金融系统在减少借贷及财务杠杆，但米勒特别喜该类公司，使得其基金的表现属于最差的。

(//www.dajiyuan.com)