【大澳门威尼斯人赌场官网7月30日讯】在中国宏观经济的课题中，1.8万亿美元的庞大外汇储备恐怕是最受人瞩目的。中国外汇存底在2006年超出日本，排名世界第一。充足的外汇储备，有利于增强对外支付和清偿能力，防范国际收支风险。只是在中国这个案例中，外汇储备虽然庞大，但是大部分却不是中国的。

中国企业向海外出口商品，买家以美金支付。但由于赚来的美元在国内不流通，企业必须将其兑换成人民币才能使用。由于人民币没有自由兑换的市场，所以企业须向国家银行卖出手中的美元，买入人民币。央行购入的这笔美元，就进入了国家的外汇储备粮仓。随着内地出口急剧增加、贸易顺差不断膨胀以及外来投资大幅上升，美元供应量急速膨胀。央行通过持续发行人民币（或票据）来收购不断涌入的美元，外汇储备也就不断攀升。

驻内地的海外经济学家分析指出，中国目前的外汇储备中，超过三成是2003年后才产生的，其中六成以上来源于资本流入而非贸易顺差，严格地讲这些不属于中国。另外，最近两年来，全球经济存在许多不明朗因素，中国的出口业明显受到拖累，而外汇储备却反而激增，仅今年首6个月，外汇储备就增加2800多亿美元。不难判断，大量的投机性资产（俗称“热钱”）掩藏在贸易和外商直接投资的外衣下流入。热钱以投机为目的，资金进退极快。经济过热时，游资涌入股票、房地产市场，将资产价格擡高至非理性水平。一旦投机者的心态出现变化，或当地的经济出现硬着陆的迹象，投机资本就会大量撤出，并带动本地资金流出，加重危机。虽然没有人可以讲得清潜伏在中国的热钱的真正规模，但一般认为不下于5000亿美元，严重威胁中国金融的稳定。

持有大量外汇存底不利中国经济。在购入美元同时，中国央行须发行人民币支付，导致本地的货币供应量增加，削弱了人民币在国内的购买力，给国内经济带来严重通胀压力。为避免过度刺激通胀，央行常常会以短期票据代替或回笼货币，发给上交外汇的银行。于是，风险与冲销成本也随着这些票据，流入了中国的金融体系。

庞大的外汇储备本身还存在机会成本问题。这些储备资产可以用来进口，增加实际资源，从而增加就业和国民收入，而持有储备是放弃了这种利益。其次，国际汇率波动可能导致资产损耗。美元不断贬值另中国外汇储备也遭受巨大损失，导致民间的批评。

内地当局已经开始积极防堵热钱涌入的各种渠道，只是国内许多企业做惯假账，虚假贸易及直接投资相信在中短期难以有实质性改变。
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