【大澳门威尼斯人赌场官网7月3日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光综合编译)1990年代中叶以来，新创公司股票首次公开上市(IPO)往往是创投业获利的金鸡母。1990年代创投业者投资的新创公司平均每年200家IPO，2006年更达到270家的高峰。然而2008上半年美国IPO急转直下，至今还未出现好转的迹象，创投业对新创公司的资金挹注也避之唯恐不及。据华尔街日报报导，由于IPO困难，多家创投扶植的硅谷高科技公司已转投私募基金的怀抱，寻求资金奥援。

据彭博资讯统计，今年IPO的行情急速冷却，上半年全球IPO的公司，从一年前的702家锐减至333家，集资总额7,320亿美元，也较去年减少41％。据美国创投协会(NVCA)资料显示，全美创投扶植的新创公司IPO去年第四季有31件，今年第一季降到5件，第二季挂零，系1978年来首见，且今年以来至少有166家公司取消或延后IPO案，也是去年同期的两倍。据NVCA调查，86%的创投公司认为此一现象今年下半年仍将持续，明年才会好转。

新创公司被并案件缩水

大公司合并新创公司有渐渐取代IPO的趋势。微软、海湾电子、谷歌、雅虎、惠普等知名大厂近几年着实合并了一些具潜力且可能IPO的新创公司。

1990年代，创投投资的新创公司有四分之一被合并。本世纪初，情况开始反转，今年上半年仅120件合并案，比去年同期的169件减少28%。今年第二季创投业参与的收购案总金额24.2亿美元，较去年同期的39.7亿美元，更锐减近40%。

此外，由于IPO不热络，新创企业的被收购价格也相应调降，创投的投资报酬也相对降低，创投业今年的获利恐难好看。因此，许多创投业者都引颈企盼今年秋天股市能好转，届时IPO市场也将好转。

IPO案件屈指可数

今年第一季数字出炉时，NVCA就断言初级市场已出现重大危机。往年IPO最差的纪录是2002年的22件，今年上半年仅5件，估计今年会比2002年更惨，并创下历年最低纪录。

如果IPO市场持续低迷，创投业者担心，会有更多的新创公司找不到资金，很多创投也会退出市场。一旦IPO这个创造经济成长的引擎失去动力，新设公司许多制造高薪的机会将凭空消失，创投IPO分红奖金也会降低，对于目前的不景气无异雪上加霜。所幸大型退休基金属于长期投资，不会在不景气的时候抽出资金。管理加州退休基金150亿美元的布兰登就表示，他的客户投资创投的部位与往年一样，甚至还加码某些创投。

前几年，快速成长的公司像是社交网站Facebook或是LinkedIn，都巴不得赶快上市。但由于美国政府相关法规变更， IPO的成本提高，作业时间也拉长。三分之二的创投认为，目前创投参与投资的新创公司要IPO比三年前更加困难。IPO的作业平均时程更拉长到8.6年，比1999年的4.5年多出近一倍。同时，投资银行业对新创公司IPO的门槛也提高。去年，只要转亏为盈，创投就可以让新创公司IPO了。今年，新创公司必须连续几季获利才能IPO。而且疲弱的经济与萎靡不振的股票市场也让创投、银行业、投资人对IPO市场兴趣缺缺，这对创投业的经营相当不利。

或许要重回1990年代IPO每年200件，以及像Pets.com这种不获利的公司也能上市的风光好日已成空想。然而，NVCA的主席狄克森(Dixon Doll)认为今年是改变IPO气氛关键的一年，他积极游说国会松绑规范中小企业财务面的严苛法规，并建议维持创投税率于目前水准，以及设立新创公司全球统一的会计准则等措施，期盼创投业每年至少有100家公司IPO。

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