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财经评论

【香江城语】货币之争

【大澳门威尼斯人赌场官网12月9日讯】12月1日,人民币兑美元汇价在下跌0.23%后,触及0.5%的涨跌幅限制而停止交易,其后连续两日,汇价在盘中出现跌停。自2005年汇改3年以来,人民币兑美元汇率由八算以上,稳定上升了大约2成,至目前的六算多。不过升势在今年7月已经停止,上周一更走出汇改以来最大单日跌幅。

人民币汇率受到政府的严格控制,而中国的货币政策与其实际操作向来不透明,不过研究中国经济的专家们已变得善于在蛛丝马迹中,捉摸在各项政策背后政府的真正态度。虽然上周人民币整体跌幅不算大,但出现的是一个方向性的逆转,而且又是在全球陷入经济萧条这样一个大背景之下,所以此轮异动还是引起各方高度警觉。

人民币的重要性,在于中国是个贸易出口大国。亚洲有许多国家,通过向欧美大量出口产品,弥补本国内需不足。中国在这方面的问题尤其严重。中国的巨额外汇存底,与美国的庞大贸易赤字,是一枚硬币的两面。所以,当人行行长周小川最近在美国财长鲍尔森访华时,批评美国“消费过度”,并要求他们提高储蓄率,不少人感到吃惊与困惑:不知周小川是站在谁的立场发言?没有美国市场提供巨大的需求,中国何来多年的高速增长?

若中国政府刻意令人民币贬值,出口物价将会有所下跌;然而欧美深陷衰退泥潭,货币贬值带来的额外竞争力,不会换来太多的订单。韩国的货币大幅贬值,亦未能阻挡其出口继续下滑,就是一个现成的例子。中国产品的质量更是于事无补。人民币不可兑换,汇率贬值造成的资产损失不能像美元那样,由别国分担。与此同时,进口的价格将会上升,刺激通胀,并为国内消费带来压力。而且,人民币贬值意味着资金外流,以及区内同为出口型经济体系的恶性竞争。

中国自2005年放弃紧盯单一美元的政策,改为参考与一篮子货币汇率,只是谁也不知道这一篮子货币的具体组成。许多行内人士估计,人民币的真实汇价还是依据美元在缓慢变化。人民币兑美元的升值,大部分来自于美元的贬值与人民币的通胀,人民币真实的汇率没有多大提升。期间(直至今年第一季度末),人民币对欧元还是显着走低。

中国经济发展严重畸形,政府数年来不断表示,会致力经济转型,将产业由劳动密集型转向高附加值型,把中国从“世界工厂”变为“世界市场”。人民币升值将有助于减轻对廉价出口的依赖,促进经济转型。中国政府若真的试图通过货币贬值来刺激出口,是在走一条看似捷径,实则于中国长远利益不利的道路,经济转型的梦想将再次落空。

也许,中国政府对于这一点非常清楚,只是眼下危机四起,不得已饮鸩止渴。@*

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