【大澳门威尼斯人赌场官网9月25日报导】（中央社记者叶代芝台北二十五日电）员工分红费用化实施前，IC设计族群已先遭利空袭击，但高盛、瑞士信贷证券、因此调降IC设计族群评等的法银巴黎证券等都认为新制可视为转机，有助汰弱留强。事实上，外资券商在计算本益比、订目标价时，早已将分红费用计算在内，新制使财务透明度增加，应小心本土卖压。

近来率先针对员工分红费用化影响做出评估的花旗环球证券台湾区研究部主管谷月涵认为，因应这项新措施，员工认股选择权将更受企业青睐，预估明年整体企业的获利稀释幅度反而可降至13%，特别是IC设计和PC零组件厂，员工分红稀释获利的幅度将大为改善。

不过，即使有外资券商先跳出来信心喊话，法银巴黎证券一篇因员工分红费用化而调降IC设计族群评等的报告，依旧让IC设计股价花容失色。

高盛证台湾科技产业分析师郑昭义就直接地表示，这只是投资人乘着IC设计族群士气转弱卖出的借口。事实上，员工分红费用化新制的影响，可用中性偏乐观看待。

他说，这波修正其实是投资人乘着IC设计族群士气转弱卖出的借口，先前市场全面给予IC设计族群高本益比，现在经过市场修正，反而有助去芜存菁，市场领导者拥有经济规模、完整智财权和多元化产品，可确保长期获利稳，最终还是会胜出。

瑞信台湾科技产业分析师张幸宜也认为，因应这项新措施，企业可能因此调升薪水，或使用员工认股选择权，员工分红费用稀释明年整体企业获利幅度反而可下降，可视为转机，对于成长力道追不上员工分红稀释获利幅度的公司，可趁机汰弱留强。

巴黎证半导体首席分析师陈慧明分析，新制上路，是危机也是转机，IC设计族群整体产业结构可以往好的方向走，例如新产品毛利门槛以后可能拉高，甚至产业将出现重整，创造世界级企业。

其实，外资券商在计算本益比、订目标价时，早已将分红费用计算在内，对他们而言，这是已知的问题、卖股时的借口，现在问题在于，已经公布的员工分红费用的公司为数仍少，大家都在等别人先公布，因为这关系着人才留用的吸引力，也使得市场投资不确性气氛升高。

瑞信台湾研究部主管冯明煌就指出，员工分红费用化早已预告了多年，比较算是会计问题，不会实质影响台股，计算分红费用，预估今、明年企业盈余成长分别为8.1% 和13.2%。但在国际景气不确定性，加上国内政治杂音，现在投资人最不想分心再去思考分红费用的问题。

港商外资券商主管则指出，产业龙头员工分红费用将成指标，小公司为留用人才，势必要提出更高的，由于外资券商已将新制费用计算在内，未来这些小公司获利稀释透明度增加后，反而应小心本土投资人卖压。