【大澳门威尼斯人赌场官网8月5日报导】(中央社记者钱怡台北五日电)美国股市近期反映次级房贷利空，指数剧烈震荡，究竟次级房贷问题冲击有多大，是否可能引发一波信用紧缩危机，分析师认为，美国房市可能不会急速衰退，时间至少延续至明年第一季，对长期经济发展宜保守看待，但目前市场可能过度反应这项因素。

美国以及全球资本市场目前正受到美国次级房贷问题冲击，外资券商雷曼兄弟认为，尤其以美国高收益和杠杆贷款市场受到的冲击最大，美国高收益债券利差从5月23日的230基点扩大至7月26日的408基点，并且发行规模直线下滑，杠杆贷款市场成长已经放慢。

雷曼兄弟表示，6 月初以来，资金逃往高品质市场(flight to quality)，导致美国 10年期国债收益率回升约30基点，世界其他地区国债也出现相对较小幅度的回升，很难预测市场调整的持续时间和程度。从历史经验来看，美国房市衰退的影响一直相对缓慢，尽管近期信用标准提高加速房市衰退，但预期美国房市衰退至少延续至明年第一季，随后将会平稳复苏。

从美国1998年的经济金融冻结历史来看，雷曼兄弟表示，当时资本产品订单急剧放缓，但就业增长的繁荣景象不减，目前房产市场以外的基本面可望继续表现良好，市场可能对次级房贷的效应过于悲观。

但随着全美第一大信用贷款公司Countrywide第二季公布财报出现大幅亏损，全美第十大房贷公司American Home Mortgage也宣布资产清算计划，钜融资本管理公司国际风险管理师王南杰表示，次级房贷风暴恐持续扩大，并引发一波信用紧缩危机，未来推升股市的资金动能恐后继无力。

王南杰表示，种种迹象显示次级房贷风暴已全面蔓延至整体信贷产业，不但推翻美国联准会主席柏南克过去对次级房贷冲击经济程度过度乐观的看法，同时更让众多避险基金与投资银行忧心忡忡。

再从企业并购活动观察，从2006年下半年迄今，全球资本市场由于购并风潮推动投机气氛高涨，王南杰表示，现在信用风险早已超出投资人的想像范围，金融机构纷纷紧缩贷款标准，企业并购面临融资的成本水涨船高，甚至私募股权在这波修正中可能会因为高杠杆的财务操作而面临庞大亏损压力，令人质疑这波并购热潮恐已走到尽头。

雷曼兄弟表示，尽管很难预测风险多大，但美国和全球的公司部门都状况良好，拥有较高的利润和现金水准，此外，如果负面冲击扩大，政府可能会下调利率以使金融市场重拾信心，以免对经济造成严重的损害。