【大澳门威尼斯人赌场官网8月26日讯】相信大部分香港人对祟光百货(SOGO)都不会陌生，笔者更是自小就经常“出入”SOGO，起码在铜锣湾走路时可以“过下冷河”，全因它的出入口够多，四通八达，实为方便。

现在细心思考，这间百货公司坐拥铜锣湾核心之地，出入口多自然有利人流。当年可没想过，自己常常用以“借冷气”的SOGO，今天已称霸了全香港的百货业。

今期为大家推介的正是拥有这“天下英雄谁敌手”SOGO的利福国际集团(1212)。

业务分析

据最新资料显示，香港铜锣湾及尖沙咀SOGO的营业额按年增长15%，远超过其他百货公司的9.5%。铜锣湾店更不断为利福提供营运资金，使其可继续扩张版图。利福现下持有20亿港元现金，绝对有本钱作大规模发展，如买地及开新店，增加据点。

上海久光业务转亏为盈，进入正常运作模式，营业额高速增长，达47%，击败同行对手。随着更有效的面积利用和将有50-60个新开专柜，人流和营业额将更上一层楼。

苏州与沈阳乃利福新兴基地，预计分别于08和10年开业。集团近期又收购了位于大连、天津、青岛及哈尔滨的四间日本著名的伊都锦百货，可谓战事频繁。预计这些新店将拖慢利福08年的盈利增长，但09-10年便开始陆续踏入收割期。

要投资内需消费股，有实力的高档百货公司乃必然之选。利福自拥土地而免受租金压力，这当然又是一大加分因素。

数据分析

利福07上半年盈利比同期增长40%，好过预期，全年有望赚9.2亿港元。股本回报长期处于20%以上，而资产回报亦盘踞在15%的高水平。

07年32倍的市盈率表面看来不算便宜，但只要放眼一看其他同类消费股，如金鹰(3308)的38倍、银泰(1833)的41倍、百盛(3368)的45倍和百丽(1880)的40倍，便觉利福乃沧海遗珠。

股息率维持在1%左右，相对稳定。(//www.dajiyuan.com)