【大澳门威尼斯人赌场官网2月16日讯】

伍凡：各位观众好，现在是《独立评论》时间。2006年下半年以来，中国股市从低迷不振状态突然急剧上升，从2005年7月18日上证指数1,064.78点，逐渐上升，到2006年9月之后急剧上升，在2006年的最后一个交易日，上证指数收于2600点以上。2006年上证指数的涨幅达到130.43%。这是个很引人注目的股市现象。究竟是什么动力推动了中国股市上涨，它的前景如何？我们来讨论这个问题。

草庵：在2005年12 月，中国证券报在包括北京、上海和广州在内的12个城市对2,671个受访的中小股市投资者进行调查，结果表明：77%的中国股民都亏钱，只有12%的受访者表示通过股票赢利，11%的受访者表示今年能够盈亏持平。90%的受访者表示将在未来的投资活动中非常谨慎，而25%的受访者表示将在近期撤出股市，只有1%的股民表示将增加投资。可见，1年之前中国股市非常低迷，往往是有价无市。1年之后，股市突然大发，这必定需要大量资金投入股市才能改变股市局面。据中国官方媒体公布的数字，2006年股市疯涨之后，有一批人发了横财，持股市值排名前50名的自然人已经拥有近400亿人民币的财富，其中近半数的人拥有的股票市值超过5亿元，而这50名暴富的股民的财富几乎全部超过2亿元人民币。中国股市前50名富豪榜几乎全部落到上市公司的董事长、CEO以及高级主管的头上。股市低迷和疯涨的对比太明显了。

伍凡：这个中国股市上升现象是中共政权使用金融手段托市的结果，是用大批资金推动股市上升的结果。大批资金进入股市之前必定要先要改变股市政策，之后要调动大批资金进入股市市场。首先，我们来观察中共政权的股市政策的变化。中国股市分上海股市和深圳股市，并且分A股和B股。A股以人民币计价，B股以外币计价。A股市场资本额大大超过B股市场。尽管有港澳台居民投资中国股市，仍没有足够的资本推动股市上升，需要外国资本进入中国股市才行。

草庵：2006年1月4日，中共政权公布放宽外国投资者投资A股的规定 —– 由中国商务部(Ministry of Commerce)、中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)等5个部门联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》将允许外国投资者购买已完成股改的公司的流通股A股股份，吸引更多资金进入其不景气的资本市场。此次政策调整使得大型外国投资者更容易购买中国上市企业的战略性股份，然后最终能够在上海和深圳证交所出售这些股份。这是在现有“合格境外机构投资者”(QFII — Qualified foreign institutional investor)机制之外的另一项外资参与中国股市的计划。外国基金经理们可以购买中国A股和债券等人民币计价的证券。上述政策的改变，打开了外国资本财团钜额资本进入中国股票市场的大门。

伍凡：外国资本财团之所以有兴趣进入中国股市要有2个动力，其一，能从股市和债券交易中能赚钱；其二，能购买到中国基础工业、战略工业、金融系统和电讯业等股票，以求影响中国经济。为此，中共政权在2005年宣布对中国1,400家上市公司股本结构进行改革，要逐步释放由政府或企业撑控的2/3的非流通股。这些释放出来的股份能吸引外国资本财团的兴趣。直到2005年，中国股市总市值的 2/3左右仍为政府持有的非流通股。从股改计划启动以来，已有300多家公司出具了股改方案，计划将国有非流通股转换为A类普通股，在上海和深圳交易。过去，中共政权掌握2/3非流通股，不准交易，股本无法转换成资本。现在这些不流通股中的一部分将络续转到外国资本财团手中，外国资本财团将逐步对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司两类对像进行战略投资，可以采取有条件的定向发行和协议转让以及国家法律法规规定的其他方式。

草庵：中国早在2002年初就公布了有关允许“合格境外机构投资者”(QFII)向中国A股市场投资的规定，并于2003年5月正式启动了这个项目。至 2006年8月为止，中共政权共批准了45个合格的境外机构投资者，其中有39个已经获得具体的投资额度，总额为74.95亿美元。

为了使外国资本财团更容易进入中国证券市场，中共政权降低“合格境外机构投资者”门槛，使更多的海外金融机构可以成为合格的境外机构投资者。目前，申请加入这个项目的外国金融机构必须拥有100亿美元以上的资产，新规定把这个标准降低到50亿美元。

此外，原来的规定要求外国保险公司必须有30年的历史才能成为合格的境外机构投资者，而新规定表示，有5年历史的外国保险公司就可以进入这个项目。同样，存在了5年以上、管理的资金超过50亿美元的退休基金、慈善基金和政府投资机构也可以加入这个项目。

伍凡：新规定还扩大了投资产品的范围，把认股权证和基金包括在内。中国证监会在公布这个多达37项条款的新规定时表示，也将提高海外资本投资中国股市的额度。目前的合格境外机构投资者项目的最高限额是100亿美元，证监会没有透露新的最高限额是多少。

根据新规定，所有合格的境外机构投资者向一家中国上市公司的投资总和不能超过这家公司股权的20%。然而，海外战略投资者对上市公司的投资不受这条规定的限制。

新规定还允许合格的境外机构投资者在上海和深圳证券交易所各开三个账户，现在他们只能在这两家交易所各开一个账户。

草庵：中共政权在2006年为吸引外国资本财团进入股市，上述两次修改股市政策：公布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》和降低“合格境外机构投资者”门槛，这是中国股市在2006年由熊市变成牛市的重要主要原因之一。中共政权之所以如此心急如焚的把外资引进股市还有一个潜在的原因是要减轻中国人民银行的压力，全中国有数千家大中型国营企业要由人民银行贷款支撑，现在把资本的压力转移到股票市场。每年从外国资本进来的热钱有2,000多亿，这是广义上的热钱的概念，中国人民银行为了防止通货膨胀就要对冲。它现在主要是靠发银行票据，但银行票据是要付利息的。所以，如果能把一大部分热钱引导到股市上去，除了对股市和上市公司改制有好处以外，也可以减轻中央银行的负担。

伍凡：中国股市疯涨的原因除了国际因素之外，还有国内因素。除了国外资本财团进入中国股市之外，还有中国国内流动热钱在泛滥。中国经济学家吴敬琏对股市疯涨持有他的观点。日前他在香港表示，中国的外汇存底超过1万亿元在海外，转换成人民币8万亿元。其中央行只发行了2 万亿央行票据冲销，即还有6万亿元资金留在市场，在乘数效应下，等于起码有30万亿元的热钱在市场中兴风作浪，这导致了去年的房地产热和当前的股市狂潮。现在中国股市的上海和深圳2家股市的市值总额刚超过10万亿元，而其中能流通的约2.5亿元。而30万亿热钱中只要有1/5流进股市，即使考虑继续扩容的因素，6万亿元新增资金就足够股市再狂涨200%左右，会把股市闹翻天。此外，中共政权不断强调宏观调控，压制房地产畸形发展，由此房地产商将土地押给银行贷款进入股市，房地产市场紧缩是股市上升的催化剂，炒高了股市。实际上，上述6万亿人民币热钱中有相当大的一部分就是外国资本在中国直接投资后转换成人民币在中国市场内活动。

草庵：但是，股市不会永远只上升而不降的，尤其是中国股市的流通量至今仍在2.5万亿人民币左右，按正常市价股票市场能承受的资本额是有限度的。如果把超过股票能流通额市值总额几倍的资本投入股市，必定使股市泡沫化，必定会造成企业产品的总产值与上市股票市值相差太大，股票的市值形成虚值，随时会跌价，造成持股者投资损失。况且，中国股市还不成熟，外国资本才刚刚进入股市，管理还不完善，2006年中国股市暴涨，犹如火山爆发，而不是像欧洲和美国这样成熟或稳定的股市。在这种股市发的横财消失得也很快。你在那里赚到100万美元，可是当人们争相从股市抽身时，你已赚到钱走得可能比来得还快，股市如流水，来去凶猛。因此，己经有专家发出警告，中国股市已出现泡沫化。但是在目前国际热钱流入中国不断，同时中国注重外贸出口，每年出超1,000亿美元以上的贸易顺差，并积累上万亿美元外汇贮备，又形成了国内热钱，所以股票市场的泡沫化是难免的。减少国内外热钱形成股市泡沫化的途径之一，是要导间投资支持为农业经济所需的企业，将此类企业的优良者推出上市，把股市资金引向农业经济和为农村服务的企业，为此逐步形成中国内需市场。目前中国股市大多投资在工业股、金融股、科技服等，这些股没有能力推动形成中国内需市场。

伍凡：与中国股市疯涨的一个相对照的现象是中国金融危机日益深重，这是极为奇特和又有讽刺意味的现象。中共政权极力开放股票市场的目的是要外国资本财团进入中国金融市场，以减缓中国的金融危机，但这个目的没有达到。中国金融危机的最根问题是中央或地方政府控制不了银行资金的流动走向，大小贪官老鼠偷运现钞无人知晓。

新年始伊，近日，国务院召开了金融内部会议，总结金融系统的状况和应付金融业对国际开放的问题。会上总结、讨论金融系统现状时，指出：金融的深层次问题已经变化为结构性、循环性、恶性的问题，表现在金融秩序混乱、管理体制混乱、监督和审核机制混乱和人事编制混乱。

从2003年以来，中共政权先后派遣工作组进驻4大国有商业银行、12家股份制银行，不断清查出问题，但周而复始，问题依然丛生。一项调查显示：4大商业银行在上海、浙江、江苏、广东、福建等省市分支行行长、副总经理、总经理，92%都有裙带关系，75%都是高干亲属。

草庵：温家宝在这次会议上说：金融系统的问题，是关系到国家整体运作、经济安危、社会稳定与否的核心问题。金融系统发生、暴露出问题和危机，常年积压着的问题和危机，都反映在现行金融、经济体制上，监督和审核的机制上以及管理阶层特别是领导层的政治、专业操守素质上。

温家宝直截了当地表明：我坐在总理这个位子，最担忧的就是金融问题积压到哪一天，因国内外复杂、突变的因素，引发金融体制崩溃，导致政局混乱，到时没有一个国家能帮助中国克服和解决。

国务院副总理吴仪近期到广东、福建等地考察时指：金融系统的问题很复杂，归根结蒂，还是体制和机制问题，是管理阶层的素质问题。金融系统黑洞很深，单靠中央不断填补（指注资），会成无底洞，就会有一场金融大灾难降临。

伍凡：在我的记忆中，2005年11月温家宝公开承认中共政权面临三颗定时炸弹：能源危机、金融危机和社会动荡危机。2006年12月胡锦涛承认中共政权面临三大危机：政治危机、社会基础危机和管治危机(包括金融危机在内)。这一次温家宝谈金融问题是一年多一点时问内的第三次，他不仅仅是淡危机，而是明确讲明“引发金融体制崩溃，导致政局混乱，到时没有一个国家能帮助中国克服和解决。”可见，中国金融体系正由深层危机向全面崩溃转移，其速度之快和矛盾之严重，令中共政权束手无策，正等待崩溃日子的来临。这犹如一个患癌症的病人到晚期，任何风吹草动都可以要病人呜呼唉哉！

草庵：中共管法下的金融体制的状况非常糟糕。从2003年4月至2006年12月中旬，中共中央和省级纪委、监察部门，对金融系统，派出工作组、调查组 2,733个，立案8,440个，涉及金额23,300多亿元，17,460多名科级以上主管被撤职查办，443名科级以上主管外逃。

国务院为了防止金融机构破产倒闭，适应加入世贸规则，从2001年5月至2006年10月，先后向四大商业银行注资46,620亿元。

商业银行和股份制银行不良贷款和坏账，高达近10万亿元，中央注资46,620亿元，地方政府注资9,200多亿元，这还属于不完全的数据。至2006年11月底，地产住房借贷34,500亿元，评估不良资产、坏账占30%。

伍凡：从表面上看，中共政权近年来一直不断派工作组和调查组整顿和清理金融系统，但实效近乎为零。中共自认“不断清查出问题，但周而复始，问题依然丛生。” 中共也知道“归根结蒂，还是体制和机制问题，是管理阶层的素质问题。”问题的根源是政治体制问题，是中共与金融系统的关系问题，这些年来中共政权也明白，一旦开展政治体制改革，切断金融体系与中共的关系，终止中共党库通国库的渠道，中共立郎瓦解，政权挎台。前景是如此清晰明白，所以中共大少贪官加紧挖银库贪污，转移资金，趁中共挎台前拚命抢劫国库。可以预料，愈接近中共瓦解崩溃的前夜，贪污活动愈猖獗，几乎没有任何力量可以阻止这种贪污活动。

草庵：由此可见，无论海内外热钱充斥市场多少，无论股票市场疯涨多高，无论中共政权征税增加多少倍，无论中国银行系统接受多少填补注资，都无法填满中国银行系统的黑洞。因此，引入外资财团进入股票市场和银行系统都无法挽救中共政权必败的命运。今天我们的讨论就到此吧。再见。

伍凡：再见。(//www.dajiyuan.com)