【大澳门威尼斯人赌场官网2月27日讯】自由时报记者梁世煌／专题报导

根据统计，今年国内上市柜公司即将进行董监改选家数逾390家，由于去年6月公司法修订通过持股过半之转投资公司，将不具董监改选表决权的新规定将在今年首度实施，使得不少由子公司担任法人董监的上市柜公司今年的选情显得诡谲多变，值得注意的是，包括台泥（1101 )、力晶〔5346〕等部分具董监改选题材的个股，目前外资持股比例甚至高过董监持股比例，在新法实施之际，市场人士认为，外资动向未来将扮演关键角色。

根据公司法179条的规定，“被持有已发行有表决权之股份总数或资本总额超过半数之从属公司，其所持有控制公司之股份”，以及“控制公司及其从属公司直接或间接持有他公司已发行有表决权之股份总数或资本总额合计超过半数之他公司，所持有控制公司及其从属公司之股份”，在今年的董监改选中均无表决权。

力晶、永丰余冲击大

这种情况对于力晶、永丰余（1907 )等具有多家转投资子、孙公司者影响不小，其中力晶占一半股权的世成科技就拥有力晶两董一监，而永丰余占有99.9%股权的永丰余投资更在17席董监席次中占有高达9席的比重，未来公司派如何解决因新法所带来的子公司股权表决限制，成为市场高度关注的议题。

虽然子公司左右董监改选选情的影响力将因新法实施而有所改变，但是分析师指出，近期部分具有董监改选题材的上市柜公司，其外资持股比例节节上升，其水准甚至高过公司董监总持股比重，反而成为今年董监改选中一股不可忽视的重要力量。

以台泥、力晶为例，目前外资持股比重分别在12.9%及32.88%，远高于其董监持股的9.89%及5.82%，即使是董监持股比重达15.47%的永丰余，其外资持股比重也有一成以上，由于今年准备进行董监改选的上市柜公司中，外资持股高于董监持股的公司家数比例就有16%，分析师认为，一旦选情陷入胶着，外资势必成为各方争取支持的对象，届时外资动向如何势将成为整个董监改选结果的指标。

改选行情 留意三低

董监持股低 公司市值低 股价净值比低

记者梁世煌／专题报导

今年不少上市柜公司因具有董监改选题材而成为市场注目的焦点，不少个股还因此成为法人及散户抢进的标的，不过，分析师表示，不是所有准备进行董监改选的个股都具有改选行情，一般而言董监持股比例低、公司市值低以及股价净值比低等具备“三低”特质者，才有可能会是这波董监改选行情中值得留意的标的。

统一证券表示，根据现行法令规定，目前董监持股水准依股本大小有5.5%至16.5%不等的最低比例限制，由于在每3年一任的董监任期期间，不少董监事均会根据理财需求增减调节持股，一旦任期将届面临改选时，为避免经营权旁落，持股水位过低的董监事就会在此时大举回补持股，而有意入主公司的市场派也会同时抢购股权来争夺改选主导权，在双方人马争相布局下，该股短线买气将因而转强，刺激股价一路攀升，董监改选行情也就应运而生。

不过，并不是每一家上市柜公司均会有所谓的董监改选行情，一位外资分析师就指出， 如今年也将进行董监改选的台积电（2330 )，其董监持股比例高达23.56%，其中飞利浦及开发基金合计持股达22.83%，加上该股股本庞大，股价又高，董监改选选情不易受到影响，一般而言，这种高难度的标的并不会是市场派心目中理想的对象。

而包括力晶〔5346〕、永丰余（1907 )、智邦（2345 )、燿华（2367 )等具有股本小、股权分散或是董监持股低的中低价位个股，反而对有意介入的特定人士更具吸引力，因股权布局所带动短线股价走势值得加以注意。

另外，今年准备进行董监改选的上市柜公司，不少董监事的质押股权比重高达3成以上，显示董监事财务实力偏弱，在市场中掌握股权流向的实力也就相对偏低，这些公司在今年的董监改选过程中同样也是有意进驻经营阶层者瞄准的目标，短线筹码面的变化同样也是市场关注的焦点。

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