【大澳门威尼斯人赌场官网12月2日报导】（中央社记者赵蔚兰台北二日电）国际油价回档，通货膨胀减压，因此，部分专家认为，利率已在高档，美国明年有降息机会，带动股债市双多。不过，各国央行仍战战兢兢，担忧全球经济成长已连续多年高于平均水准，造成产能不足，失业率走低，薪资喊涨现象。一旦薪资扬升带动通膨，各国势要维持高利率。

根据彭博社资料，美国上季单位劳工成本出现近25年来最快增长；德国钢铁大厂ThyssenKrupp与Salzgitter纷纷调涨薪资，增幅逾十年来之最；纽西兰第三季薪资成长也创历史新高。此外，国际货币基金会(IMF)预测明年发达国家的单位劳工成本将出现6年来最大增幅。

薪资调涨的背后是全球员工招聘热潮，失业率下滑，企业被迫调涨薪资以留住人才。

有别于投资人广泛抱持经济成长减缓将导致降息的想法，各国央行则担心劳动市场紧绌将为工资带来更多压力，通膨恐再现。

二十国集团 (G20)11月19日在澳洲墨尔本发布会后声明，指全球经济在历经数年的快速成长后，明年步调将略为趋缓，但通膨风险仍未消除，各国央行有必要进一步升息。G20并指出，全球成长步伐达近30年之最，导致产能吃紧，刺激企业调高价格，劳工要求加薪。

“薪资蠢蠢欲动。”美联准会 (Fed)前主席伏克尔(Paul Volcker)日前向纽约财政预算监督组织协调委员会(Concord Coalition)这么表示。“我们濒临通膨警戒边缘。”

前IMF首席经济学家、现任职华府国际经济学会的穆沙 (Michael Mussa)预期Fed未来九个月将抗拒降息。

部分投资人则抱持异议。利率期货交易显示，交易商认为，Fed明年5月底降息一码的概率有七成，提早至3月降息的概率有三成。Fed利率过去三个月均维持于5.25%不变，之前则已连续17度升息。Fed下次集会是在12 月12日。

不过，Fed主席柏南奇在11月29日警告，尽管能源价格下跌，劳动市场吃紧将为薪资带来更多压力。他又说，决策官员必需关注企业是否将薪资上扬转嫁客户，这可能助涨通膨。

Fed 11月15日公布的10月份会议记录则显示，决策官员忧心薪资逐步调涨恐引发通膨升温。

欧洲央行 (ECB)也表达类似疑虑。欧银理事魏霖克(Nout Wellink)即指出，“一旦没有多余产能，劳工成本将成为问题。目前我们接近最大产能。”

欧银总裁特瑞谢 (Jean Claude Trichet)11月20日在澳洲雪梨主持“十国集团 (G10)”央行总裁会议时指出，鉴于全球经济强劲成长，G10必需对通膨保持高度警戒。

欧银过去一年来已五度升息，并暗示12月将再次调升利率。意大利联合信贷银行与高盛的经济家11月双双上调明年欧洲利率目标，预期将由目前的3.25%调升至4%。

英国央行 (BOE)也指出，薪资压力恐使得明年通膨趋缓预期落空。央行总裁金恩 (Mervyn King)11月15日在伦敦向记者指出，“薪资调涨恐危及中期通膨前景。”

部分经济学家却不以为然。纽约美国经济周期研究所 (Economic Cycle Research Institute)研究员巴纳基 (Anirvan Banerji)去年报告说，劳工成本增长是属于通膨落后指数，非领先指数，因劳工企图迎头赶上物价飞涨。

纽约摩根大通证券资深美国经济学家格拉斯曼(James Glassman)指出，“全球通膨蠢动是由能源引发，并非劳工成本，如今通膨已降温。”

随着俄罗斯、中国与印度劳工的融入世界经济体系，全球劳动力倍增，近几年经济高度成长，但薪资需求普遍受到压抑。如今情势丕变，全球经济迅速增长已导致劳动市场紧绌，劳工讨价还价能力大增。

在美国，民主党于11月7日期中选举大胜后，增添薪资上涨压力。民主党人酝酿提高最低薪资，而布希总统将予实际支持。布希选后翌日向记者指出，“我相信这是我们与民主党能够达成共识的一个议题。”

美国各公司业已感受劳工成本上升压力。总部在维吉尼亚州的安全与风险管理服务供应商布林克公司(Brink’s)11月透露，由于劳工成本攀升，第三季营运毛利率下滑。南卡罗来纳州的包装材料公司索诺柯(Sonoco Products)与丹佛市的金矿开采公司纽曼矿业(Newmont Mining)也面临劳工成本攀升压力。

1990年代末期，美国生产力显着提升有助抑制通膨，员工绩效提升，企业也愿意支付更多薪资。如今情况丕变，截至9月底止的12个月期员工绩效仅成长1.3%，为1997年来最小年度增幅。

欧元区经济体的劳动市场也吃紧，出现2000年来最大规模的招聘热潮。德国失业率处于2年半来最低，法国则在5年来低点。

爱尔兰工会计划提高最低工资18%，德国与欧洲最大制造业工会“德国钢铁工业联合会 (IG Metall)”新一轮的工资谈判即将展开，工会将为340万名劳工朋友寻求加薪。

“欧银关注即将展开的薪资协商。”意大利联合信贷银行的经济学家克拉默 (Marco Kramer)指出。“新一轮的薪资谈判极有可能决定明年利率走向。”

日本除外亚洲也面临薪资调涨压力。印度第二大电脑服务供应商Infosys科技公司10月11日宣布计划调涨薪资12%至15%。

“全球各经济体的劳工成本涨声不断。”伦敦研究机构资本经济的首席全球经济学家杰瑟普 (JulianJessop)指出。“各国维持高利率的时间可能超过金融市场预期。”