【大澳门威尼斯人赌场官网12月19日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者罗莎、郭秋怡综合编译）2006年12月5日是美国联邦储备局前主席葛林斯班（Alan Greenspan）说出“非理性的繁荣”（Irrational Exuberance）这句名言的10周年，当时美国科技的泡沫化，导致美国股票市场呈现非理性的一头热。10年后的今日，美国主要股市同样出现荣景，有些专家认为在近年的股巿大涨之下，投资人的表现或已比较理性。因此，彭博新闻社特别选在12月5日这一天刋登一篇回顾葛林斯班10年前对股市的评价以及其后的全球股巿发展，并以日本经济及网路泡沫化的经验，来警惕股巿投资人。兹就其报导论述美国股巿，让投资者回顾过去经济的发展脉动，以利掌握未来的趋势。

犹记在葛林斯班发表那番谈话的隔天，全球主要股市同步下跌，跌幅分别是，日经225指数3.2%，欧洲道琼指数2.2%，标准普尔500指数(S&P 500)也有2.4%。不过葛林斯班发表那番话对美国债巿却是一项利多，10年期的国库券在2003年的获利率为3.11%，目前则有4.44%的获利率。

耶鲁大学教授石勒（Rober Shiller）在2000年4月接受彭博新闻社采访时表示，他与研究伙伴在葛林斯班发表演说的前二天曾与葛林斯班会晤，当时即向葛林斯班提出他们所观察到的情形，基于股票本益比过高，所以他们预期未来10年的股巿投资人应不会多大的收益。此与葛林斯班在二天后所说的那番话，是相呼应的。　

这些专家的看法，不禁令人忧心这波的美股涨势是不是预言了经济的泡沫化，就如同15年前日本所经历的泡沫化经济一样。

在1980年代后半，日本央行实行宽松的金融政策，使其经历了本世纪最疯狂的金融热潮，当时的日本信用浮滥程度甚于美国，投资人也在银行的推波助澜下，以破天荒的高价在全球各地大肆购置资产。此荣景自1986年底至1989年底金融政策转为紧缩，股价、地价开始下跌，在1989年底达到最高峰的日本股市，到葛林斯班说那番话时，已深跌50%，2003年4月触底后，日经225指数（Nikkei 225 Stock Average）更是下挫了80%，对经济造成了莫大的冲击。

日本这段沉痛的历史教训，虽然仍不断地受到各国专家学者的探讨研究，以避免类似的错误重演，可是在地球的另一端，类似的悲剧有可能会上演。

在10年前的网路泡沫化，虽然美国股市受到的负面影响为期并不久，1996年12月标准普尔500指数仅下跌2.2%，并在下一个月即弹升6.1%。但到了2002年10月9日的网路泡沫爆破，科技股带动下，标准普尔500指数下跌了49%，整个美国经济陷入衰退，屋漏偏逢连夜雨，911攻击事件也重创金融市场。

虽然过去5年来，随着油价的上涨，路透/杰坲利CRB期货价格指数（Reuters/Jefferies CRB Index）增加了66%，住宅建商类的标准普尔指数也成长超过了2倍。但彭博新闻社在报导中也指出，CRB期货价格指数针对19项商品所做的调查显示，自5月以来，该指数已下降13%：标准普尔指数在2006年有关住宅建商的数值也下降19%。对于未来的前景，则认为美国升息将会导致全球经济的减缓，并对商品及不动产的价格会产生负面影响。
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