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陈树︰台湾上市条件优于香港

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【大澳门威尼斯人赌场官网11月12日讯】(自由时报记者陈永吉专题报导)

台股面临香港、新加坡等各市场竞争,如何脱颖而出,让企业愿意根留台湾?证交所董事长陈树表示,台股不论在本益比、周转率及上市费用方面,竞争优势都优于港股,而且目前在香港上市的台资企业,仅三分之一表现优于港股平均水准,到港股挂牌,并没有想像中的好。

陈树指出,台股的类股比较完整,但香港偏重于金融、地产,重要的是台股本益比目前约为16倍,香港仅13倍,台股周转率也高于香港,这对企业募资来说,都相对有利。而且在台湾上市,不论首次上市费及每年的管理费,企业缴交的金额也都比香港低,台股的条件优于香港。不过陈树也认为,未来中国企业陆续赴港挂牌,会增加港股的广度,对台股是潜在威胁。

陈树说,根据证交所拜访券商的回应,券商认为目前台股规定上市资本额标准过高,而且以一定比例的营业利益规范,但是现在多数公司都设立海外据点,应该要用税前纯益计算,把业外加总才趋于合理。此外,大股东集保比例也将有效放宽,国外也没有所谓的闭锁期,目前这三个条件都是证交所评估放宽上市资格的方向。

至于活络台股方面,陈树认为,台湾50指数内的相关股票已经在去年可以平盘下放空,其占市值将近七成,会持续观察台湾50相关股票动向,再做为放宽至台湾100指数个股的评估;此外将增加多元委托种类,建议明年市价委托机制放宽,活络台股。

对于提高台股本益比,陈树认为不是证交所单方面能改变的,他说,台湾电子股从以往的高本益比,回归正常,而且台湾企业获利增加,都是台股本益比较以往低的原因,因此光看本益比会有迷失。

拉高台股本益比 比较实在

最近推升上市柜家数以与港股竞争,成为资本市场热门的话题,虽然关系到国家的竞争力,但看在国内投资人眼中,与其增加上市柜家数,还不如想办法拉高台股本益比,对投资人来说还比较实惠。

以往台股本益比都在20倍以上,2004年开始向15倍靠拢,目前本益比约在16倍左右,由于股价是本益比乘以每股盈余,因此如果本益比越高,股价也水涨船高。举例来说,每股获利三元的公司,15倍本益比,合理股价是45元,若是台股本益比被提高至20倍水准,股价可达60元,价差高达15元,投资人将可直接的受惠。

股价上涨的动力是由“资金推升”,但看看台湾这几年来,资金失血的情况严重,从各种管道不断流出,台股本益比欲高不易,没有较高的本益比,如何吸引新公司上市,且面对港股强大竞争压力,要达成“三年250家新上市柜公司”,恐怕得加把劲!

台湾资本市场资金流出,从三个方面可以明显看出,首先是上市柜公司,从2000年第一季陈水扁总统当选时汇往中国的金额为957亿元,到今年第三季为止,汇出金额暴增至5,071亿元,期间增加4,114亿元。

其次,从国内投信募资的情况也可看出端倪,今年截至9月底为止,成立的基金从台湾资本市场抽走了2,500亿元资金,但是投资在国内市场的基金仅六档,投资金额约为150亿元,竟然只有6%,而目前正申请的基金,预计募集资金约为1,620亿元,但仅有两档共100亿元将投入台股,其余资金,投资国外股市占去将近一半。投资国内的股票基金净资产规模,也从2003年最高的2.4兆元,直线下滑到今年8月底的1.5兆元,流失9,000亿元资金。

最后,国内散户投资人,也正逐渐退出市场,融资交易在1997年最高达28兆元,竟然在去年仅剩8.9兆元,融券交易也从1998年最高峰的3.3兆元,掉到去年仅剩0.97兆元。国内自然人交易金额,去年为26.2兆元,不到1997年高峰时68兆元的一半,散户雄兵,持续消失在台股中。

其实从台股日均值可以知道,目前超过1,300亿元就算大量,台股资金不断失血中,未来要提高本益比来与其他市场竞争,恐怕会比推动新公司上市来得重要吧!

证交所组织 将有大变动

证交所组织将有新变革!证交所董事长陈树表示,为了因应市场潮流及国际化,决定对证交所组织做部分调整,而且幅度不小,将会是近八年来变动最大的一次。另外,陈树也表示,虽然证券周边单位四合一目前卡在法制面无法推行,但关于资讯整合及结算机制,仍然可以先行作业,进行整合。

陈树指出,为了扩展市场,及多方面推动新业务,将成立专责“市场开发”的新单位,除了开发证券新产品外,也会负责推动、开发新公司上市,减轻目前相关部室压力,将隶属副总级主管监督业务推动。

另外,散布在各部室的法务单位,陈树也有意整合成立专责单位,陈树认为,以往各部室法务单位,在做决策时会有盲点,而且也有本位主义,无法整体考量,未来整合成单一部室后,规划相关规章及制度时,较能有全面性的思考。

陈树也认为,目前证交所公关室的业务应该积极扩展,对于投资人教育宣导要扩大推广,加强公众服务,并规划证交所内部员工的人才培训,会是这波组织改造中,证交所唯一扩编的单位。

在资讯整合部分,会是整合的第一优先考量,另外结算机制方面,因为券商对证交所、柜买中心、期交所重复缴纳“交割结算基金”,未来将作适度调整,让基金能更有效利用。

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