【大澳门威尼斯人赌场官网11月1日讯】自由时报记者王忆红／专题报导

不用千万资产，买基金也可以当包租公、包租婆，投信公司继推出不动产证券化商品REITs，让投资人以相对较少的资金当小房东后，接着又推出投资不动产抵押贷款证券化证券（Mortgage Backed Security，MBS )及金融资产证券化证券（Asset Backed Security，ABS )为主的商品，让普罗投资人都能升格当包租公、包租婆。

不动产抵押贷款证券化证券（MBS )及金融资产证券化证券（ABS )对国内投资人而言，可以说相当陌生，不过，此种商品在国外却是行之有年。华顿美国浮动利率金融资产证券化基金经理人郭瑞玲表示，MBS/ABS长期来一直是保险公司、退休基金等大型法人在资产配置上重要的工具，主要是看上MBS/ABS的固定收益。

◎MBS/ABS是什么？

MBS/ABS是什么？简言之就是，银行收取的房贷、汽车贷款、信用卡贷款、厂房抵押贷款等贷款后，将各笔贷款集合起来，交由美国政府国民抵押房贷协会（Ginnie Mae )、联邦国民抵押房贷协会（Fannie Mae )、联邦住宅房贷抵押公司（Freddie Mac )等，或其他具公信力的发行人将其“证券化”，并提供担保，为投资人规避坏帐风险。

以MBS为例，房贷户向某银行贷款70%，还款期限20年，往后20年每月固定必须偿还银行房贷本金以及利息，房贷成为银行固定收益。但银行想活化资产，因此，将房贷集合起来后，交由发起人出售，银行可立即获得一笔资金，以做为更有效率的投资；投资人在购买MBS后，可分享房贷户原本要归还银行的房贷本金和利息。

至于ABS则是银行收取的汽车贷款、信用卡贷款等，同样也是交由具公信力的发行人将其“证券化”，也会提供担保。

投资MBS/ABS要注意什么讯息？

投资不动产抵押贷款证券化证券（MBS )要注意哪些呢？郭瑞玲表示，当市场利率下滑时，房贷户会想借新还旧，造成还款年期提前，间接就会让MBS的存续期间缩短；还有房地产景气荣枯也有影响，例如经济景气或房地产景气不好时，房贷户拖欠还款的概率势必增加，但因为贷款银行在发行MBS时，必须提供超额担保，所以风险相对会比较小。

◎投资门槛降至万元

投资人要注意的是，MBS早期至少要一笔50万美元才能下单投资，虽然现在降低到10万美元，却仍不是一般投资人容易参与的投资工具。不过，目前国内投信公司陆续发行了投资MBS/ABS的基金，因此，投资人只要一万元新台币，就可以取代银行，间接当个包租公、包租婆。

MBS/ABS收益稳 适合保守投资人

记者王忆红／专题报导

最近一年以来，台湾投信公司陆续推出以不动产抵押贷款证券化证券（MBS )为投资标的共同基金，但为何是到近期才引进MBS/ABS？投信法人认为，除了针对国内基金型态同质性已过高，因此，纷纷发行以海外产品为投资标的基金新商品，最主要原因是MBS/ABS具有固定收益的优点，很适合保守稳健型投资人的需求。

投信推出的不动产抵押贷款证券化证券（MBS )为投资标的共同基金，例如宝来全球金融资产证券化基金、盛华101全球抵押贷款债权证券化基金、华顿美国浮动利率金融资产证券化基金等。

华顿投信指出，保守稳健型投资人，最喜欢的投资工具包括定存、公债或债券型基金，根据资料显示，美国政府国民抵押房贷协会（Ginnie Mae )、联邦国民抵押房贷协会（Fannie Mae )、联邦住宅房贷抵押公司（Freddie Mac )三家平均MBS债券殖利率高于美国十年期公债约1.37%。

并且根据Lehman Brothers的MBS/ABS指数来看，自1995年以来，联邦基准利率从6%降到1%，再回到目前的5.25%，来回走了一圈，经历2001年以来的13次降息，及2004年以来连续17次升息。但到2005年为止的过去11年，MBS/ABS指数年年呈正报酬，MBS/ABS之每年加权平均报酬率更分别达6.14%与7.18%，在在显示其收益的稳定性。

又根据统计，至今年3月为止，美国债券市场整体规模高达25.9兆美元，但MBS/ABS合计就达8.1兆美元，约占美国债券总市场的三分之一以上；并且自1976至2006年，MBS年成长率达18.94%，高于公债的10.59%或公司债的7.954%，显示市场看好MBS的发展。

盛华101全球抵押贷款债权证券化基金、华顿美国浮动利率金融资产证券化基金的投资报酬目标，为超过三个月的Libor（伦敦银行间同业拆款利率，为伦敦银行间欧洲美元拆放款交易的参考利率，是目前国际资本市场美元贷款的计息参考基础 )；换言之，上述基金若以美元计算的目标报酬率约6%至7%，换算为新台币计价的基金投资报酬率，需减去汇率避险成本，以及经理费、保管费等，约在3%上下。

不用千万资产，买基金也可以当包租公、包租婆，投信公司继推出不动产证券化商品REITs，让投资人以相对较少的资金当小房东后，接着又推出投资不动产抵押贷款证券化证券（Mortgage Backed Security，MBS )及金融资产证券化证券（Asset Backed Security，ABS )为主的商品，让普罗投资人都能升格当包租公、包租婆。

不动产抵押贷款证券化证券（MBS )及金融资产证券化证券（ABS )对国内投资人而言，可以说相当陌生，不过，此种商品在国外却是行之有年。华顿美国浮动利率金融资产证券化基金经理人郭瑞玲表示，MBS/ABS长期来一直是保险公司、退休基金等大型法人在资产配置上重要的工具，主要是看上MBS/ABS的固定收益。

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