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瑞银:全球失衡情况加剧 建议追求绝对报酬率

【大澳门威尼斯人赌场官网1月22日报导】(中央社记者钱怡台北二十二日电)看好全球经济及金融市场上升趋势,瑞银财富管理及商业银行首席经济师兼研究部主管卫理索 (Klaus Wellershorff)表示,在市场假设经济成长和低通货膨胀将会持续,但在美国经济成长趋缓、全球失衡情况加剧、市场风险度提升的情况下,建议投资人采取要求绝对投资报酬率的策略。

卫理索表示,2002年起,全球经济摆脱低迷的局面,2004年成长到20年来最高峰,虽然整体经济在政策推动下重回成长格局,但是当初造成不景气的根本原因并没有解决,5年前发生全球经济失衡的问题还持续恶化,例如:美国及亚洲人民储蓄习惯差异扩大,美国经常账赤字增加,日本公债问题不断恶化等。

在经济成长期间,各国的中央银行向来是大量低息资金的来源,以刺激金融市场,卫理索表示,从2003年3月至今,全球股市上升的73%,同时,中央银行把货币市场利率推至低水准,加上债券发行机构的信贷评级改善,带动债券市场活络。此外,金融市场的价格反映投资者对前景展望,市场预期经济不会衰退、通膨呈现温和,而且经济将持续受惠于低利率及高价格的金融资产。

经济可望持续成长,但全球失衡的情况却可能加剧,卫理索表示,中央银行不断收紧货币政策,在短期利率趋升、游资收紧的情况下,经济和资产价格成长将不可避免趋缓。目前美国经济由于房地产价格趋于停滞,家庭储蓄呈现负数,企业投资创下历史新高,市场对于最终需求的看法过于乐观。

卫理索预期美国经济成长将显着放缓,促使投资者留意风险的问题,瑞银看好欧洲及亚洲的前景,对美元汇率抱持审慎态度。整体而言,卫理索建议改变近3年看好股市的立场,改为捕捉债券息差走势带来的投资潜力,传统资产可能受到升息的冲击,在目前利率处于历史低水位的环境下,投资的成功关键在于准确把握时机,退出传统资产市场,改为非传统资产类别,并且追求绝对报酬率的投资。