【大澳门威尼斯人赌场官网9月4日报导】(中央社记者林惠君台北四日电)根据瑞士再保险公司（瑞士再保）最近发表的报告，资金成本是衡量保险公司获利能力的关键所在。研究也发现，除承保业务的获利能力，在保持盈余表现下提升营业额及营运规模，也是提高投资者信心的重要因素。

瑞士再保指出，资金成本是投资者预期从投资项目中获取的报酬率，是参考其他风险水平相当的投资项目的预期回报来计算的，资本成本对衡量保险业的经济价值创造能力非常重要。全新的 sigma研究以“保险商的资金成本及经济创值能力”为题，透过研究保险公司承受的风险及金融市场风险，评估其资金成本。

回顾80年代，美国产险公司的资金成本大约为15%，现已下降至78%，降低的主要原因是无风险利率、股票风险溢价及股票投资资产的比率均显着下跌。

瑞士再保的这项研究剖析保险业资金成本与股东价值的关系，研究人员分析27家美国财险公司历年的法定账户及资本市值数据。由于研究样本较小，所得结果仅作参考用，但有三大发现值得注意。

首先，股价净值比最高的公司，能同时取得高水平的承保边际利润、保费增长和营运规模。

研究结果显示，投资者给予同时取得盈利能力和业务增长的公司较高的评价，但不愿意投资为追求业务增长而牺牲盈利的公司。

另外，从实例中可看到，投资者可能较为愿意投资在较大型的公司，因为这类公司较有条件取得稳定的长期盈利，可享有对保险商至关重要的规模经济效益。

第二、投资策略的差异对股价净值比的影响只属中性，如保险公司的投资策略只涉及增加承担市场风险，便难以取得超额回报。不过，从流动资金及税务角度，保险公司有充分理由投资在企业债券和股票。

最后研究发现，保险公司只透过增加承担市场风险来提高投资收益，可能有助于达到股权回报指标，但不大可能提高其净资产收益率。保险公司应专注提高核保业务的盈利和增长，因为如果业绩欠佳，提高投资风险也无济于事。