【大澳门威尼斯人赌场官网3月9日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者林真编译报导) 最近几则公司合并的消息为何那么引人注意的原因是因为投资者并不能够清楚了解合并公司的股东们被迫舍大利而取小利的压力。

美联社2005年3月4日报导﹐最近的几周，Hollywood Entertainment以及MCI两家公司﹐建议他们的股东拒绝可让其获得较优厚资金的收购报价﹐并且接受较低报价，因为这对公司未来发展较为有利。这使得公司股东面临一个艰难的选择:对公司来说最好的选择真的对他们就是最有利的吗?

当两家公司同时发现一个有利可图的目标时，收购战争的爆发也是不难预测的。

而让这些最近的收购案特别引人注意的是﹐竞争者所提出的报价差异很大，而遭收购公司的经理以及董事会强烈的倾向于较低报价。

试想一下﹕Hollywood Entertainment这家公司同时被Movie Gallery这家规模较小的音像影带租赁公司﹐以及全美最大的影像影带出租公司Blockbuster所竞购。

Hollywood已经同意以每股$13.25美元的现金价格将公司卖给Movie Gallery，这比Blockbuster所提出的$9.85亿以及每股$14.5美元的收购报价低了9%。

一个并购案里，当只有以现金交易时，通常出价较高者会赢得交易，因为对股东而言，他们可以拿钱就走人。

但不一定每次情况都是这样。这样的买卖不是完全看出价金额的高低—至少对Hollywood Entertainment的董事会是这样。这和“速度”也有关系。

不像Blockbuster ，和Movie Gallery的买卖可以进行得快一点，因为该公司没有所谓的“不确定和可能性的延误”，在另一方面，Blockbuster的收购交易要面临更多的反垄断条款。

Hollywood和Blockbuster在当地的市场同样拥有许多的分店，而这可能面临一个反垄断的挑战。而Movie Gallery已经取得了当局同意其收购行为。

而类似的情况在MCI这边却有不同的发展，这家长途电话服务公司分别被Verizon通讯和Qwest通讯这两家公司所竞购。即使在Qwest于上周提出将其收购报价调至80亿美元，加上股票方面的优惠以及尽快支付股东的方案下，MCI的经理表示他们仍旧想要接受Verizon的$67亿美元的收购报价。

Qwest表示愿意以买股24.6美元(其中9.1美元为现金，15.5美元为股票)的出价收购该公司。

而Verizon提出的价码为每股20.7美元(其中6美元为现金，14.7美元为股票)。

但是这20% Qwest愿意提高的额外加价还是未能动摇MCI董事会的决定，为什么呢?原因在于Verizon这家美国第一大的长途电话服务公司在财物营运上较为稳定。

德拉威州大学的集团管理中心主管查理-艾尔森(Charles Elson )表示“董事会所强调的是要在公司的营运上做长远的打算，而若股东们能够得到合并后公司的股票，他们也不该短视近利。”

总公司在丹佛的美国第四大长途电话服务公司Qwest不愿轻易放弃。

该公司的总裁直接和MCI的股东们进行沟通，他表示，在交易达成后的第二年，他们的计划会产生$29亿美元的成本节省，而相较之下，Verizon要在第三年才能产生$10亿美元成本节省。

这些努力至少让MCI在Verizon的同意下，重新考虑Qwest的收购报价，并计划到3月17日结束会谈。

一些原先不满MCI“弃高求低”的股东们，情绪也因此得以稍事缓和。在上周，套期资金团体Elliott Associates(拥有MCI公司约270万股) 写了封信向MCI的董事会表达不满，他们认为公司没有对Qwest的收购报价加以认真考虑。Elliott Associates强调在公司合并后，Qwest会给MCI的股东们较丰厚的股份，相较于Verizon，这会让他们获得更多的收益。

因此，MCI内部的纷争似乎才刚开始。也难怪许多该公司的股东不愿轻易接受Verizon的较低报价。

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