【大澳门威尼斯人赌场官网12月23日报导】台湾经济回顾与展望专题系列七之七（中央社记者林憬屏台北二十三日电）回顾今年，在通货膨胀隐忧以及美国逐步升息扩大与台湾利差影响下，中央银行从93年10月起到今年12月，已经连续升息 6次。展望明年，随美国将暂停升息，国内物价也回稳，专家认为，央行明年中旬以后升息脚步将停歇。

台湾从民国89年底开始逐步降息，共降息15次，直至重贴现率降到1.375%，而市场新台币一年期的定期存款利率不到1.5%，低档利率维持一年多后，随着全球经济成长，低物价出现回扬，通膨隐忧呈现，美国联邦准备理事会带头升息下，央行在93年10月起也开始升息。

台湾央行今天起，重贴现率、担保放款融通利率和短期融通利率分别调高成为 2.25%、2.625%和4.5%。央行总裁彭淮南昨天在理监事会议后的年终记者会上指出，短期实质利率仍为负数，货币政策不算回归中性水准，还有一点距离。

彭淮南的说法，外界解读央行还有升息空间，明年三月底再升息的机会相当大，并预估最迟明年中以后就不会再升息。

美国在12月13日又宣布升息 1码，联邦基金利率目前为 4.25%，美国连续升息13次，过去这13次几乎都是每次公开市场会议 (FOMC)时升息1次，连续升息的结果，美国利率从1%低档逐步上扬，回到 4.25%接近中性立场的水准。

受美国升息影响，台湾和美国利差持续扩大，加上国内经济景气回升，物价攀升，尤其公用事业费率如水电等，一直有调涨的声音，造成国内实质利率（名目利率减去消费者物价指数年增率）呈现负数，迫使央行去年开始升息。

今年台风特别多，影响蔬果价格，加上油价曾经一路飙涨，使消费者物价指数年增率（CPI）居高不下，通货膨胀压力没有减退，而新台币兑美元汇率疲弱，当时金融市场还曾期待央行可能升息一码因应。

但因为今年台湾出口贸易表现不如过去，以致经济成长一直达不到政府设定的目标，央行虽然持续跟进美国的缓步升息，但对因台风和油价飙涨造成的通货膨胀隐忧，每次升息幅度都只有半码，以免冲击经济。　　　 随着今年第四季出口表现转佳，美国升息将进入尾声，可能再升息一次，把利率调高到4.5%后就停止升息。展望明年货币政策，专家认为，台湾央行明年中以后升息脚步可望停歇。

花旗银行首席经济学家郑贞茂指出，花旗银行预估如果美国明年1月31日升息到4.5%后，3月就不再调涨利率，但台湾和美国的利差仍大，央行明年第一季预期还会升息半码。

花旗银行预估，今年台湾经济成长率为3.8%，明年为3.6%，经济成长趋缓，而消费者物价指数年增率(CPI) 明年预估会从今年的2.3%降到2%。

由于央行主要关注核心消费者物价指数年增率，因其涨幅温和，央行今年来都是缓步升息，明年通膨压力不大，加上顾虑到经济成长，预期央行升息动作将暂时停止。

郑贞茂说，明年台湾的通货膨胀问题不严重，当物价压力减轻，实质利率偏低问题可迎刃而解，美国也暂停升息，台湾央行第一季再升息半码后，如果明年六月物价指数超过2%，美国三月底再升息，台湾央行届时仍有再升息一次的可能性，之后利率应该就会维持不动一段时间。

台湾经济研究院第二所所长龚明鑫则指出，明年台风如果没有像今年这么多，且油价看来没有再飙涨的动力，其中一项原因是中国大陆已确定油源，所以明年的物价应该会下降，预估 CPI年平均可能不到2%。

他认为，物价下降，台湾负实质利率问题就会消失，而美元因为升息停止，汇价应该不会像今年涨势凌厉，为了确保投资动能、经济持续成长，明年央行货币政策不必再积极紧缩。

台央行货币政策包括利率和汇率，宝华综合经济研究院院长梁国源认为，要观察明年货币政策必须同时观察双率变化。他指出，台湾是小型经济体，央行重视汇率甚于利率，如果通膨到一定程度，又无法透过汇率（让新台币升值降低进口物价）调整，就得升息因应。

梁国源表示，明年物价压力不大，近期景气回升，外需增温，为了维系出口动能，央行明年应该不会再升息。

展望明年，在通货膨胀压力减轻、脱离负实质利率以及美国停止升息等因素下，预期央行大约在明年中旬以后将停止升息，利率将不变持续一段时间。